CTG chuẩn bị phá vỡ nền giá chồng nền giá, KQKD quý 1 tăng trưởng 167%, ước tính giá mục tiêu cho thấy upsize lên tới 47%

KQKD quý 1 tăng trưởng 167% giúp thúc đẩy định giá lại cổ phiếu

Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (CTG) đã công bố KQKD quý 1/2021 với tổng thu nhập từ HĐKD (TOI) đạt 12,9 nghìn tỷ đồng (+20,9% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 6,5 nghìn tỷ đồng (+167,6% YoY), lần lượt đạt 23,7% và 33,4% so với dự báo 2021 của chúng tôi. Lợi nhuận tăng ấn tượng chủ yếu là do (1) thu nhập từ lãi (NII) tăng 26,4% YoY và (2) chi phí dự phòng giảm 69,3% YoY.

Trước đó, theo KQKD quý 4/2020, CTG đạt tới 5.356 tỷ đồng lãi sau thuế, tăng trưởng trên 100% so với KQKD đạt được quý 4 năm 2019. Luỹ kế cả năm 2020, VietinBank lãi sau thuế hơn 13.679 tỷ đồng, tăng trưởng 44.5%, so với năm trước. Ngân hàng đã áp dụng Basel II đầy đủ từ đầu năm. Như vậy, KQKD quý 4/2020 của CTG vừa mới bất ngờ đánh bại ước tính khi tăng vọt so với năm trước, thì nay CTG tiếp tục khiến giới đầu tư tiếp tục phải giật mình với ước tính KQKD quý 1/2021.

Mức lợi nhuận của CTG trong quý 1 chỉ thua kém VCB một chút (6.500 tỷ so với 6.900 tỷ của VCB), trong khi vốn hoá của CTG còn thua kém rất xa VCB, chỉ bằng 45% mức vốn hoá của VCB.  Điều này cũng gợi ý rằng CTG vẫn đang được định giá thấp và có tiềm năng lên giá nhiều so với hiện tại.

Nếu CTG tiếp tục duy  trì mức LNST trong quý 4/2020 và quý 1/2021 thì trong 2 quý kế tiếp, CTG có thể đạt mức lợi nhuận khoảng 24.000 tỷ đồng, với PE=10 thì vốn hoá mục tiêu có thể đạt tới 240.000 tỷ, upsize có thể đạt 47%. Cần lưu ý trong bối cảnh lãi suất tiết kiệm dài hạn có mức PE = 15 năm thì PE=10 của cổ phiếu ngân hàng là không đắt. 

Kế hoạch tăng vốn vẫn chưa được thực hiện

Năm 2021, Ngân hàng dự kiến trình kế hoạch chia cổ tức năm 2020 tỷ lệ 5% bằng tiền mặt và 10% bằng cổ phiếu. Về tiến độ triển khai tăng vốn theo phương án chia cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 28,8%, ngân hàng đang thực hiện các thủ tục cần thiết và trình các cơ quan chức năng. Thời gian cụ thể chưa được đề cập.

Cuối năm 2020, ngân hàng được cổ đông thông qua phát hành hơn 1,07 tỷ cổ phiếu để trả cổ tức, tỷ lệ gần 28,8% cổ phiếu đang lưu hành. Nguồn thực hiện trích từ lợi nhuận sau thuế và quỹ các năm 2017 – 2018, lợi nhuận sau thuế còn lại, trích quỹ và chia cổ tức bằng tiền năm 2019. Sau khi hoàn thành, vốn điều lệ VietinBank sẽ nâng từ 37.234 tỷ đồng lên 47.953 tỷ đồng. Ngân hàng Nhà nước là cổ đông lớn nhất, sở hữu 64,46% vốn và MUFG nắm 19,73% vốn.

Khi được tăng vốn xong, CTG sẽ được “cởi trói” bởi hệ số CAR sẽ tăng lên mạnh, nhờ đó mới được cấp thêm room tín dụng để rộng đường phát triển. Đây là yếu tố được cộng đồng đầu tư rất chú tâm, và sẽ là xúc tác mạnh  cho CTG khi  được triển khai tăng vốn chính  thức.

Chia sẻ về hợp đồng ký kết với Manulife Việt Nam, Chủ tịch VietinBank cho biết dự kiến sẽ triển khai các hoạt động bán bảo hiểm theo hợp đồng mới từ đầu quý II. Nguồn thu từ bancassurance sẽ đóng góp tích cực cho thu nhập của ngân hàng.

Kết quả kinh doanh quý 4 năm 2020 bứt phá mạnh tăng trưởng trên 100%

KQKD quý 4/2020 CTG đạt tới 5.356 tỷ đồng lãi sau thuế, tăng trưởng trên 100% so với KQKD đạt được quý 4 năm 2019. Luỹ kế cả năm 2020, VietinBank lãi sau thuế hơn 13.679 tỷ đồng, tăng trưởng 44.5%, so với năm trước.