Xem xét về mặt kỹ thuật, TCB đã có giai đoạn phá vỡ vượt pivot của mẫu hình cốc tay cầm, sau đó xuất hiện 2 cú rung lắc rũ bỏ, đặc biệt cú rũ bỏ gần đây khi thị trường chỉnh từ 970 về 911 là cú rũ rất mạnh. Theo kinh nghiệm của chúng tôi, đây là cú rũ bỏ cần thiết trước khi cổ phiếu thanh khoản lớn như TCB có thể chạy mạnh. Chúng tôi từng gặp những cú rũ bỏ còn mạnh hơn thế này ở CTG cuối năm 2019 và LPB vào tháng 3 năm 2020 ngay trước khi các cổ phiếu này tăng giá mạnh. Phiên giao dịch cuối tuần qua, TCB đã bật lên lại mạnh sau khi chỉnh giảm rũ bỏ kiểm tra lại nền giá, điểm mua pocket pivot xuất hiện trong bối cảnh này cho chúng ta điểm mở lại vị  thế trên TCB. Cũng theo kinh nghiệm của chúng tôi, một cổ phiếu có thanh khoản lớn tới mức này và thời điểm này của nền giá số 1 thì chắc chắn sau đó là một deal lớn của các nhà đầu tư tổ chức, và tất nhiên nó vẫn còn nằm ngoài tầm mắt của giới đầu tư, chúng ta chỉ có thể phỏng đoán theo kinh nghiệm, phân tích cơ bản, phân tích tiềm năng và chọn điểm  vào hợp lý.

Biểu đồ tuần và ngày của TCB

Xem xét về cơ bản, TCB là ngân hàng có KQKD Q3/2020 khả quan với lợi nhuận sau thuế Q3/2020 đạt 3.099 tỷ đồng (tăng 21,3%), nhờ tổng thu nhập hoạt động tăng 39,9%; mặc dù chi phí hoạt động (tăng 38,7%) và chi phí dự phòng tăng mạnh (tăng 182,6%). Tín dụng tăng 9,2% so với đầu năm chủ yếu nhờ đầu tư trái phiếu doanh nghiệp. Tỷ lệ NIM tăng mạnh lên 4,96% (tăng 0,68%). Thu nhập ngoài lãi tăng mạnh nhờ lãi thuần HĐ dịch vụ và mảng trái phiếu. Tỷ lệ nợ xấu giảm còn 0,6% nhờ TCB tích cực xóa nợ. Nợ xấu mới hình thành được kiểm soát tốt.

Xét về giá trị tuyệt đối đạt được trong 9 tháng, Techcombank (TCB) đã vươn lên vị trí thứ 2 trong số các nhà băng báo lãi lớn, vượt mặt cả 2 ông lớn VietinBank (CTG) và BIDV (BID) với lãi trước thuế 10,711 tỷ đồng, tăng 21% so với cùng kỳ. Lãi sau thuế của TCB 9 tháng đạt 8,372 tỷ đồng (tăng 18,8%), đã thực hiện 82% mục tiêu lợi nhuận cả năm 2020.

KQKD của TCB theo năm và theo quý (nguồn Vietstock)

Hiện nay, thị trường BDS đang sôi động trở lại và kỳ vọng tiếp tục có thanh khoản tốt năm 2021 nhờ chính sách hạ lãi suất cho vay mua nhà, nhu cầu mua nhà ở thực cao đến từ sóng chi tiêu thế hệ và sự di cư về các thành phố, cũng như do nguồn cung BDS bị hạn chế các năm gần đây. Các tổ chức định  giá tiếp tục duy trì kỳ vọng NIM của TCB sẽ còn dư địa tăng trong năm 2021, được hỗ trợ bởi tỷ lệ CASA cao cao của TCB và tiềm năng gia tăng lợi suất tài sản sinh lãi (IEA) từ mảng cho vay mua nhà.

Định giá hiện tại của TCB là thấp với P/B dự phóng hết năm 2021 đạt chỉ còn 0,9 lần (dự Vốn chủ hết 2020 khoảng 85k tỷ). Chỉ cần P/B năm 2021 đạt 1,2 lần thôi là giá mục tiêu có thể kỳ vọng ở mức 30 trong trung hạn 6-9 tháng. Cần nhớ hiện nay một số ngân hàng đã có P/B rất cao như VIB (1.8 lần) CTG (1.43 lần), …

P/E 3 quý kế tiếp TCB đạt khoảng 3.400/cổ phần, tưng ứng P/E ~ 6.7, là mức định giá còn thấp theo khả năng sinh lời.

Như vậy, qua xem xét về kỹ thuật và cơ bản của TCB, chúng tôi  đánh giá rằng đây là cổ phiếu còn định giá thấp, có tiềm năng tăng trưởng trong giai đoạn kế tiếp, và đặc biệt, có thể có big deal phía sau giao dịch của cổ phiếu này. Chúng tôi  khuyến nghị mở lại vị thế mua trên TCB sau khi cổ phiếu xuất hiện điểm mua pocket pivot bật lên từ vùng pivot nền giá sau cú rũ bỏ vừa qua. Mục tiêu giá trung hạn là 29-30, cắt lỗ nếu như TCB quay lại bên dưới đường MA50.

Theo TSI Report 16 tháng 11 năm2020

Cập nhật TCB – tiếp tục gia tăng tỷ trọng 02/12/20

TCB có phiên giao dịch mạnh mẽ khi  tiến về vùng đỉnh cũ. Chúng tôi vẫn bảo lưu quan điểm TCB là cổ phiếu định giá hấp dẫn, là ngân hàng được hưởng lợi nhiều nhất từ môi trường lãi suất thấp. TCB có kết quả kinh doanh Q3/2020 đầy ấn tượng với tổng thu nhập hoạt động và lợi nhuận trước thuế lần lượt đạt 7,5 nghìn tỷ đồng (+39,9% so với cùng kỳ) và 4 nghìn tỷ đồng (+24,2% so với cùng kỳ). Lũy kế 9T2020 lần lượt đạt 19,3 nghìn tỷ đồng (+33,5% so với cùng kỳ) và 10,7 nghìn tỷ đồng (+20,9% so với cùng kỳ) – vượt kế hoạch của ngân hàng đề ra. Nợ xấu hiện tại đang có xu hướng giảm, và tỷ lệ dự phòng bao nợ xấu cải thiện đáng kể. Chúng tôi cũng cho rằng nền kinh tế phục hồi đang diễn ra cùng với việc kiểm soát dịch Covid-19. Với môi trường lãi suất thấp tiếp tục duy trì, chúng tôi tin rằng hoạt động kinh doanh trái phiếu doanh nghiệp của TCB sẽ phát triển mạnh do nhiều doanh nghiệp lớn có nhu cầu phát hành nợ. Hơn nữa, TCB đã vượt xa các công ty cùng ngành với hệ thống phân phối các sản phẩm đầu tư hiệu quả đối với khách hàng cá nhân. Giá mục tiêu 1 năm của TCB là 29-30.000 đồng/cp.

Như đã nói, theo kinh nghiệm của chúng tôi, những cổ phiếu có hiện tượng gia tăng volume mạnh mẽ như TCB giai đoạn vừa qua, gần như là dấu hiệu cho một con sóng lớn phía sau. Cú rũ bỏ về vùng 22 đã tiếp thêm động lực để con tàu TCB tiếp tục đi lên. Chúng tôi tiếp tục khuyến nghị gia tăng thêm tỷ trọng TCB trong các phiên kế tiếp ở vùng 24-25.

Theo TSI Report 02 tháng 12 năm 2020