Nhật báo IBD, ngày 21/09/2022

Thị trường thêm…gấu sau quyết định của Fed

Trong một thị trường gấu, các nhà đầu tư có thể dự đoán những phiên giao dịch có cái kết tệ hại. Phản ứng của thị trường hôm thứ Tư trước việc tăng 0,75% lãi suất ngắn hạn một lần nữa tái khẳng định luật bất thành văn này của phố Wall.

Mức tăng hồi đầu phiên của các chỉ số mở rộng đáng kể sau khi Fed Fed đưa ra quyết định vào lúc 2h chiều, đưa vùng lãi suất về 3%-3.25%.

Nhưng cuộc họp báo vẻn vẹn 43 phút của chủ tịch Jerome Powell sau đó đã khiến mức tăng ấn tượng 1-1,5% bị tan thành mây khói. Các chỉ số giảm một cách dứt khoát trong giờ giao dịch cuối cùng. S&P 500, giảm 1.7%  về mức 3.789,82 điểm, đóng cửa ở trên mức đáy trong ngày có 0.33 điểm.

Tuyên bố của chủ tịch nhấn mạnh rằng, Fed sẽ thay đổi suy nghĩ về mức tăng lãi suất được thực hiện trong cả năm 2022 và 2023 trước khi chứng kiến lạm phát thực sự ổn định.

Nasdaq giảm 1,8%, đóng cửa ngày ở mức thấp nhất kể từ ngày 1/7, đồng nghĩa chỉ số này rơi hơn 7% so với MA50 ngày trong khi đường này vẫn tiếp tục hướng lên. Cổ phiếu vốn hóa nhỏ giảm ít hơn nhưng Russell 2000 vẫn bay 1.4%.

Thị trường gấu thật sự

Cổ phiếu ngân hàng và tài chính đè nặng lên Dow Jones Industrial Average, khi chỉ số này giảm 1.7%. JPMorgan Chase (JPM), Travelers (TRV) và Visa (V) đều giảm ít nhất 2 điểm.

Điều này đồng nghĩa những cổ phiếu này đã mất đi khoản lợi nhuận có được trong quý vừa qua.

Không có cổ phiếu nào trong những cổ blue chip này giao dịch trên đường MA200 ngày. Điều này là một điển hình trong thị trường gấu thực sự. Khối lượng giao dịch tăng trên cả hai sàn.

Ổn định giá cả là ưu tiên hàng đầu

Đó có thể là câu nói của chủ tịch Fed khi ông trả lời phỏng vấn của giới truyền thông về việc liệu ngân hàng trung ương nước này có cân nhắc đến việc kiềm chế chiến dịch thắt chặt tiền tệ sau khi tăng 3% lãi suất trong khoảng 9 tháng.

Người đứng đầu Fed cũng nói rõ rằng, trước mắt ngân hàng sẽ không đưa ra bất cứ quyết định nào về cách cắt giảm việc nắm giữ các khoản nợ thế chấp do Fed bảo lãnh. Lãi suất cao đã hạ nhiệt thị trường bất động sản vốn đã tăng giá trong một thời gian dài.

Tuy nhiên, Powell cũng nhấn mạnh ưu tiên số 1 của Fed là tập trung đưa lạm phát dài hạn về mức 2%. Và có lẽ sẽ mất rất nhiều thời gian để hiện thực hóa mục tiêu này.

Ủy ban chính sách tiền tệ FOMC dự báo lạm phát PCE lõi giảm từ 4,5% năm nay xuống 3,1% vào năm tới và hạ về 2,3% năm 2024. Đến năm 2025, chỉ số này sẽ được đưa về 2,1%.

Powell cho biết, Fed muốn đưa lãi suất lên mức “đủ mạnh để kéo lạm phát về 2%”. Nói trắng ra là kể cả lãi suất có tăng ở mức cao hơn cũng phải chấp nhận để làm giảm nhu cầu và giá cả trong nền kinh tế”.

Chiến lược giao dịch

Trong bối cảnh hiện nay, liệu cổ phiếu phòng thủ có thăng hoa? Cũng chưa chắc.

Quỹ SPDR Utilities (XLU) giảm 1.4% với khối lượng lớn, rơi sâu so với MA 50 ngày.

Chắc chắn là cổ phiếu tiện ích sẽ vận động tốt hơn so với thị trường chung. Nhưng cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008-2009 đã chỉ ra rằng, ngay cả nhóm tiện ích cũng đi viện. Quay trở lại thời kỳ đó, chỉ số Dow Jones Utility Average giảm từ 557 về 287, tương đương hơn 48%.

Bức tranh tăng trưởng kinh tế mà Fed đưa ra có phần khó hiểu. Ngân hàng trung ương dự đoán GDP năm nay chỉ đạt 0,2%. Vậy điều gì diễn ra trong ba năm tiếp theo? 1.2%, 1.7% và 1.8% có nghĩa gì? Chắc hẳn là không ổn.

Tất nhiên, các chuyên gia kinh tế và ngân hàng thường dự báo sai. Nhưng nếu tăng trưởng kinh tế cứ ở mức thấp trong vài năm như vậy thì ai có thể tin được là thị trường sẽ đi lên? Điều này đồng nghĩa, việc tìm kiếm và tập trung đầu tư vào những công tư có cơ bản vượt trội với những sản phẩm và dịch vụ xuất sắc kèm yếu tố CAN SLIM sẽ trở nên quan trọng hơn.

Đường cong lãi suất trái phiếu tiếp tục đảo ngược

Trong khi đó, các nhà đầu tư trái phiếu cũng mua vào, có lẽ để tận dụng nhịp tăng lãi suất mạnh mẽ. Lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm 6 điểm cơ sở về 3.51%. Nhưng đã có lúc nó chạm mức 3.62%- mức cao nhất kể từ tháng 2/2011.

Đường cong lãi suất trái phiếu tiếp tục đảo ngược.

Theo nhật báo IBD, Ninh TSI lược dịch