Đừng Chống Lại Định Hướng Quốc Gia: Triết Lý Vĩ Mô “Don’t Fight The Fed” Tại Việt Nam
Triết lý “Don’t fight the Fed” trên phố Wall là một triết lý sống còn mà các nhà đầu tư thông minh luôn tuân thủ. Khi được đặt trong bối cảnh Việt Nam, ý nghĩa của nó chính là: Đừng bao giờ đặt cược ngược lại dòng chảy thanh khoản và định hướng phát triển vĩ mô của Đảng và Chính phủ. Với mục tiêu kép là Tăng trưởng GDP >10% giai đoạn 2026-2030, việc đi ngược lại xu hướng này sẽ khiến nhà đầu tư bỏ lỡ chu kỳ mở rộng tín dụng lớn nhất thập kỷ.
Hiệu ứng “Pushing on a string” và Cú hích 2025
Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2022, mặc dù Chính phủ đã nỗ lực thúc đẩy tăng trưởng trong giai đoạn 2023-2024, nền kinh tế vẫn rơi vào trạng thái “Pushing on a string” (Đẩy dây) – khái niệm được Ray Dalio định nghĩa khi chính sách tiền tệ nới lỏng không thể lập tức chuyển hóa thành vòng quay tín dụng do niềm tin thị trường chưa phục hồi.
Nhận diện rõ nút thắt này, Chính phủ buộc phải triển khai một cú hích mạnh mẽ thông qua chính sách tín dụng mở rộng và tài khóa quyết liệt trong năm 2025. Mục tiêu ưu tiên lúc này không chỉ là con số định lượng, mà là tái thiết lập niềm tin đầu tư và tiêu dùng, tạo bước đệm đưa nền kinh tế sang một chu kỳ mở rộng mới.
Định hướng vĩ mô 2026-2030: Quyết tâm không thể đảo ngược
Kế hoạch đặt mục tiêu tăng trưởng GDP từ 10% trở lên cho giai đoạn 2026-2030 thể hiện ý chí tuyệt đối của Đảng và Chính phủ trong việc nâng tầm quy mô nền kinh tế. Chưa bàn đến tính khả thi tuyệt đối của con số 10%, đây là tín hiệu xác nhận một nỗ lực vĩ mô toàn diện. Dù trong ngắn hạn quá trình điều hành có thể cần những nhịp điều chỉnh để cân bằng lạm phát và tỷ giá, về tổng thể, không gian chính sách tiền tệ và tài khóa bắt buộc phải mang tính hỗ trợ mạnh mẽ.
Sai lầm của việc “Chống lại Chính phủ”
Nhiều nhà đầu tư và chuyên gia tư vấn đang phạm phải sai lầm chiến lược khi sử dụng các biến số rủi ro vĩ mô quốc tế ngắn hạn (như tác động từ chiến tranh Iran) để phớt lờ định hướng chính sách cốt lõi trong nước. Việc liên tục gieo rắc sự sợ hãi và đi ngược lại với nỗ lực nới lỏng của cơ quan quản lý không chỉ tự đánh mất đi cơ hội sinh lời to lớn, mà còn thể hiện sự thiếu am hiểu về bản chất vận hành của thị trường tài chính Việt Nam.
Hệ quả của các hành vi tư vấn sai lệch này đã dẫn đến việc cơ quan quản lý phải vào cuộc chấn chỉnh. Theo công văn số 3760/UBCK-QLKD ngày 07/05, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) đã yêu cầu tăng cường rà soát, giám sát hoạt động của người hành nghề chứng khoán trên không gian mạng (Facebook, Telegram, TikTok, YouTube). Động thái này nhằm xử lý tình trạng nhiều cá nhân đưa ra các phân tích, khuyến nghị đầu tư thiếu cơ sở, gây nhiễu loạn tâm lý thị trường.
Trong một thị trường định hướng, thanh khoản và chính sách luôn đi trước lợi nhuận doanh nghiệp. Khi dòng tiền được khơi thông với sự đồng thuận từ cấp cao nhất, việc đứng ngoài quan sát hoặc đặt cược giá xuống đồng nghĩa với việc trực tiếp “chống lại dòng tiền”. Mọi hành động chống lại định hướng vĩ mô lúc này là hoàn toàn sai lầm.
