Báo Cáo Đối Sánh 4 Doanh Nghiệp Bán Lẻ Đầu Ngành: MSN, MWG, FRT và DGW Sau Mùa BCTC Quý 3/2026

1. Bối cảnh Ngành Bán lẻ và Chu kỳ Tiêu dùng Việt Nam 2026

Ngành bán lẻ Việt Nam ghi nhận sự bứt phá mạnh mẽ và bền vững trong 9 tháng đầu năm 2026, được củng cố bởi sự phục hồi của thu nhập thực tế, chính sách thúc đẩy giải ngân đầu tư công lan tỏa vào nền kinh tế và xu hướng chuyển dịch tất yếu của người tiêu dùng sang các kênh bán lẻ hiện đại có thương hiệu uy tín.

Theo số liệu từ Tổng cục Thống kê, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tháng 10/2026 đạt mức 695.472 tỷ đồng, tăng 15,7% so với cùng kỳ năm 2025 (601.242 tỷ đồng) và tăng 1,0% so với tháng 9/2026. Đây là tháng thứ mười liên tiếp chỉ số này duy trì mức tăng trưởng hai con số, khẳng định sức mua tiêu dùng nội địa đã thiết lập nền tảng tăng trưởng vững chắc.

Bốn doanh nghiệp bán lẻ tiêu biểu niêm yết trên sàn HOSE gồm Công ty Cổ phần Tập đoàn Masan (MSN), Công ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động (MWG), Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT) và Công ty Cổ phần Thế Giới Số (DGW) đều đã công bố đầy đủ báo cáo tài chính hợp nhất Quý 3/2026 với kết quả kinh doanh tăng trưởng vượt bậc. Tuy nhiên, sự phân hóa sâu sắc về mô hình kinh doanh, cấu trúc tài chính và định giá thị trường mang lại các cơ hội đầu tư khác biệt cho từng khẩu vị rủi ro.

Các động lực hỗ trợ ngành trong giai đoạn cuối năm 2026 và đầu năm 2027:

Tăng trưởng sức mua mùa lễ hội cuối năm

Quý 4 luôn là mùa kinh doanh cao điểm nhất trong năm của ngành bán lẻ, bao gồm sự kiện mua sắm ngày lễ độc thân, ngày thứ sáu đen tối, dịp Giáng sinh và chuẩn bị cho Tết Nguyên đán.

Làn sóng chuyển đổi từ bán lẻ truyền thống sang bán lẻ hiện đại: Tỷ lệ thâm nhập của bán lẻ hiện đại tại Việt Nam hiện đạt khoảng 28% đến 30%, còn khoảng trống rất lớn so với mức 50% đến 70% của các quốc gia trong khu vực. Người tiêu dùng ngày càng ưu tiên nguồn gốc xuất xứ rõ ràng, dịch vụ bảo hành chuẩn mực và trải nghiệm mua sắm tiện lợi.

Chu kỳ thay thế thiết bị công nghệ

Làn sóng máy tính cá nhân và điện thoại thông minh tích hợp trí tuệ nhân tạo (AI PC và AI Smartphone) bắt đầu bước vào giai đoạn thương mại hóa quy mô lớn, tạo động lực nâng cấp thiết bị sau giai đoạn thắt chặt chi tiêu.

Hợp nhất ngành dược phẩm bán lẻ

Chuỗi nhà thuốc hiện đại tiếp tục thâu tóm thị phần từ hơn 50.000 nhà thuốc truyền thống đơn lẻ nhờ danh mục thuốc kê đơn đầy đủ, giá bán niêm yết chuẩn mực và năng lực tư vấn chuyên nghiệp.

---

2. Bảng Đối chuẩn Định lượng Tài chính và Bội số Định giá (Trading Comps)

Dưới đây là các bảng tổng hợp số liệu tài chính hợp nhất, cấu trúc nguồn vốn và thống kê tứ phân vị của 4 doanh nghiệp bán lẻ tính đến phiên giao dịch ngày 06/11/2026.

Bảng 1: Kết quả kinh doanh Quý 3/2026 và Lũy kế 9 tháng năm 2026

Nguồn: Theo báo cáo tài chính hợp nhất Quý 3 năm 2026 mà MSN, MWG, FRT và DGW đã công bố.

Bảng 2: Định giá, Cấu trúc Tài chính và Thước đo Khả năng Sinh lời (tính đến ngày 06/11/2026)

Nguồn: Theo dữ liệu giao dịch trên HOSE tính đến phiên 06/11/2026 và BCTC hợp nhất Quý 3 năm 2026 của các doanh nghiệp.

Bảng 3: Thống kê Tứ phân vị Ngành Bán lẻ (Quartile Benchmarks)

Nguồn: Thống kê tổng hợp từ BCTC hợp nhất Quý 3 năm 2026 của MSN, MWG, FRT và DGW.

---

3. Ma trận Vị thế Cạnh tranh và Phân rã Mô hình Kinh doanh

Ngành bán lẻ niêm yết Việt Nam hình thành bốn cấu trúc kinh doanh hoàn toàn khác biệt, tạo nên các lợi thế cạnh tranh bền vững riêng biệt:

Ma trận Định vị 2×2: Kênh Tiếp cận Khách hàng và Tính chất Danh mục Hàng hóa

Trục hoành biểu thị mô hình kênh bán hàng

Bán lẻ trực tiếp qua mạng lưới chuỗi cửa hàng (B2C Chain Retail) so với Dịch vụ phát triển thị trường và phân phối bán buôn (B2B MES).

Trục tung biểu thị tính chất danh mục hàng hóa

Hàng thiết yếu tiêu dùng nhanh và dược phẩm chăm sóc sức khỏe (Non-discretionary) so với Hàng công nghệ, điện máy và thiết bị số (Discretionary ICT & CE).

Nhóm 1: Chuỗi bán lẻ thiết yếu và tiêu dùng tích hợp (MSN – WinCommerce, MWG – Bách Hóa Xanh): Nhu cầu ổn định, tần suất mua sắm hàng ngày cao, biên gộp phụ thuộc vào chuỗi cung ứng logistics.

Nhóm 2: Chuỗi bán lẻ dược phẩm chuyên biệt (FRT – FPT Long Châu): Rào cản gia nhập cao về chuyên môn dược sĩ, quy định cấp phép và niềm tin người bệnh, biên lợi nhuận mở rộng nhờ quy mô thâu tóm thị phần.

Nhóm 3: Chuỗi bán lẻ công nghệ và điện máy quy mô lớn (MWG – TGDĐ & ĐMX, FRT – FPT Shop): Chi phối thị phần bán lẻ thiết bị đầu cuối, dòng tiền mặt dồi dào, biên lợi nhuận biến động theo chu kỳ đổi mới sản phẩm.

Nhóm 4: Nhà phân phối phát triển thị trường giải pháp trọn gói (DGW): Mô hình tài sản nhẹ (Asset-light), không chịu chi phí mặt bằng cửa hàng, biên gộp thấp hơn nhưng vòng quay vốn lưu động nhanh và ROE dẫn đầu ngành.

---

Phân tích Chuyên sâu Từng Doanh nghiệp

1. Công ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động (MWG)

Vị thế chiến lược

Doanh nghiệp bán lẻ có quy mô doanh thu lớn nhất Việt Nam, dẫn đầu tuyệt đối thị phần bán lẻ điện thoại và điện máy toàn quốc với hơn 50% thị phần thông qua chuỗi Thế Giới Di Động và Điện Máy Xanh.

Động lực tăng trưởng cốt lõi

Chuỗi Bách Hóa Xanh bước vào giai đoạn sinh lời bền vững

Sau quá trình tái cấu trúc toàn diện chuỗi cung ứng tươi sống, doanh thu bình quân mỗi cửa hàng đạt ổn định từ 1,9 đến 2,1 tỷ đồng mỗi tháng. Bách Hóa Xanh đã đạt điểm hòa vốn cấp độ công ty và bắt đầu đóng góp dòng lợi nhuận dương ổn định vào lợi nhuận hợp nhất từ Quý 2/2026.

Tối ưu hóa hiệu quả chuỗi ICT và CE

Chiến lược tái cơ cấu giảm số lượng cửa hàng kém hiệu quả, tối ưu chi phí nhân sự và đàm phán lại chi phí thuê mặt bằng đã giúp biên lợi nhuận hoạt động của chuỗi TGDĐ và ĐMX phục hồi mạnh mẽ về mức 7% đến 8%.

Chuỗi EraBlue tại Indonesia

Liên doanh điện máy tại thị trường hơn 275 triệu dân đạt điểm hòa vốn cấp cửa hàng nhanh hơn kế hoạch, mở ra không gian tăng trưởng dài hạn mới tại Đông Nam Á.

Sức khỏe tài chính

Bảng cân đối kế toán mạnh nhất ngành bán lẻ. Tính đến 30/09/2026, MWG nắm giữ 63.659 tỷ đồng tiền mặt, tương đương tiền và tiền gửi ngân hàng ngắn hạn. Với tổng nợ vay là 29.090 tỷ đồng, doanh nghiệp ở vị thế tiền mặt ròng dương lên tới 34.569 tỷ đồng, tạo ra nguồn thu nhập tài chính dồi dào hàng năm và loại bỏ hoàn toàn rủi ro lãi suất.

---

2. Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT)

Vị thế chiến lược

Cổ phiếu tăng trưởng dẫn dắt ngành bán lẻ với chuỗi nhà thuốc FPT Long Châu, dẫn đầu tuyệt đối thị trường chuỗi bán lẻ dược phẩm hiện đại về cả số lượng cửa hàng lẫn doanh thu.

Động lực tăng trưởng cốt lõi

Chuỗi nhà thuốc Long Châu bùng nổ

Với mạng lưới hơn 1.800 cửa hàng phủ rộng 63 tỉnh thành, Long Châu ghi nhận doanh thu bình quân vượt 1,1 đến 1,2 tỷ đồng mỗi cửa hàng mỗi tháng, mức cao nhất trong ngành dược phẩm bán lẻ tại Việt Nam. Lợi nhuận sau thuế Quý 3/2026 tăng trưởng 101,3% so với cùng kỳ, tiếp tục là động lực tăng trưởng chính của toàn công ty.

Hệ sinh thái y tế toàn diện

FRT đang nhân rộng mạng lưới Trung tâm Tiêm chủng Vắc xin Long Châu, từng bước hoàn thiện hệ sinh thái chăm sóc sức khỏe vòng đời từ phòng bệnh đến chữa bệnh, gia tăng giá trị trọn đời của khách hàng.

Tinh gọn chuỗi FPT Shop

Chuỗi bán lẻ ICT được chủ động thu hẹp các điểm bán kém hiệu quả, đẩy mạnh bán đồ gia dụng và phân phối gói cước viễn thông, đưa chuỗi về mức hòa vốn để không làm ảnh hưởng đến lợi nhuận của Long Châu.

Điểm cần theo dõi

Tỷ lệ Nợ vay / Vốn chủ sở hữu ở mức 2,19 lần do nhu cầu tài trợ vốn mở rộng nhanh chóng mạng lưới Long Châu và đầu tư tồn kho thuốc. Dù vậy, đặc thù dòng tiền bán lẻ dược phẩm thu tiền mặt ngay giúp doanh nghiệp bảo đảm an toàn thanh khoản.

---

3. Công ty Cổ phần Tập đoàn Masan (MSN)

Vị thế chiến lược

Tập đoàn bán lẻ và tiêu dùng tích hợp dọc duy nhất tại Việt Nam, sở hữu hệ sinh thái khép kín từ sản xuất hàng tiêu dùng nhanh (Masan Consumer Holdings – MCH), thịt mát có thương hiệu (Masan MEATLife – MML) đến chuỗi bán lẻ hiện đại có số lượng điểm bán lớn nhất cả nước (WinCommerce với hơn 3.600 cửa hàng WinMart và WinMart+). Doanh thu thuần lũy kế 9 tháng năm 2026 của MSN đạt 89.118,5 tỷ đồng, tiếp tục duy trì quy mô doanh thu hàng đầu trong nhóm bán lẻ tiêu dùng.

Động lực tăng trưởng cốt lõi

Masan Consumer Holdings (MCH) cỗ máy sinh tiền mặt: Mảng tiêu dùng duy trì biên lợi nhuận gộp vượt trội trên 45% nhờ sức mạnh định giá thương hiệu dẫn đầu ở các ngành hàng gia vị, mì ăn liền, đồ uống và cà phê. Kế hoạch chuyển sàn niêm yết từ UPCoM sang HOSE được kỳ vọng là yếu tố kích hoạt tái định giá mạnh mẽ cho tập đoàn.

WinCommerce (WCM) tối ưu hóa chuỗi cung ứng: Việc chuyển đổi mô hình cửa hàng WiN và nâng cấp hệ thống logistics nội bộ Supra giúp chi phí vận hành trên mỗi đơn vị giảm rõ rệt. Chuỗi đã đạt điểm hòa vốn EBIT cấp độ toàn chuỗi và bắt đầu có lãi ròng, từng bước khẳng định vị thế hạ tầng bán lẻ số 1.

Lợi nhuận tài chính từ liên kết Techcombank

Sở hữu cổ phần lớn tại Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam mang lại dòng lợi nhuận liên kết hàng ngàn tỷ đồng mỗi năm.

Điểm cần theo dõi

MSN có quy mô nợ vay tài chính lớn nhất ngành với 69.139,9 tỷ đồng tại thời điểm cuối Quý 3/2026, dẫn đến chi phí lãi vay hàng quý ở mức cao. Tập đoàn đang quyết liệt giảm đòn bẩy thông qua việc tái cấu trúc các mảng ngoài cốt lõi như chuyển nhượng mảng vonfram H.C. Starck và thu hút vốn chiến lược.

---

4. Công ty Cổ phần Thế Giới Số (DGW)

Vị thế chiến lược

Doanh nghiệp dẫn đầu thị trường Việt Nam trong mảng dịch vụ phát triển thị trường (Market Expansion Services – MES), đối tác phân phối chiến lược độc quyền hoặc chiếm tỷ trọng lớn của các thương hiệu hàng đầu thế giới như Xiaomi, Apple, HP, Dell, Acer và các nhãn hàng thiết bị văn phòng.

Động lực tăng trưởng cốt lõi

Mô hình tài sản nhẹ với ROE vượt trội

DGW không đầu tư chuỗi cửa hàng bán lẻ trực tiếp nên loại bỏ hoàn toàn chi phí thuê mặt bằng đắt đỏ và chi phí nhân sự điểm bán. Nhờ đó, hiệu quả sử dụng vốn của DGW vượt trội với tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE TTM) đạt 28,2%, cao nhất trong nhóm 4 doanh nghiệp.

Hưởng lợi trực tiếp từ chu kỳ nâng cấp thiết bị AI PC: DGW là nhà phân phối lớn nhất cho các dòng máy tính xách tay và thiết bị văn phòng. Xu hướng tích hợp chip xử lý AI vào máy tính và điện thoại thông minh cùng với mùa tựu trường và mua sắm cuối năm kích thích nhu cầu đổi máy của người tiêu dùng và doanh nghiệp.

Đa dạng hóa danh mục ngành hàng mới

Bên cạnh thiết bị công nghệ thông tin truyền thống, DGW mở rộng mạnh mẽ sang phân phối thiết bị gia dụng (Home Appliances) và sản phẩm chăm sóc sức khỏe, thiết bị bảo hộ lao động thông qua các thương vụ mua bán sáp nhập thành công (Achison, Dược phẩm Hòa Bình).

Sức khỏe tài chính

Cơ cấu tài chính an toàn với tỷ lệ Nợ vay / Vốn chủ sở hữu chỉ 0,86 lần, toàn bộ là nợ vay ngắn hạn phục vụ vốn lưu động mùa vụ, hoàn toàn không có nợ vay dài hạn. Lượng tiền mặt và tiền gửi đạt 2.435 tỷ đồng giúp chi phí tài chính duy trì ở mức thấp.

---

4. Đánh giá Cấu trúc Tài chính, Dòng tiền và Chất lượng Lợi nhuận

Sự đối sánh giữa 4 doanh nghiệp cho thấy bức tranh phân tầng rõ rệt về cấu trúc nguồn vốn và mức độ an toàn tài chính:

Vị thế Nợ vay ròng và Đệm tiền mặt

MWG vượt trội hoàn toàn với vị thế nợ vay ròng âm 34.569 tỷ đồng. Doanh nghiệp nắm giữ lượng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng lên tới 63.659 tỷ đồng, đóng vai trò là chiếc đệm phòng vệ vững chắc trong mọi biến động vĩ mô, đồng thời tạo ra khoản doanh thu tài chính từ tiền gửi hàng ngàn tỷ đồng bổ sung vào lợi nhuận.

DGW duy trì vị thế nợ vay ròng chỉ 779,5 tỷ đồng (tỷ lệ Nợ vay ròng / VCSH là 0,21 lần), thể hiện năng lực quản trị vốn lưu động chặt chẽ và vòng quay hàng tồn kho linh hoạt.

FRT có nợ vay ròng 3.707 tỷ đồng (tỷ lệ 0,62 lần VCSH) sau khi đã tích lũy lượng tiền mặt 9.368 tỷ đồng từ dòng thu bán lẻ dược phẩm, giảm đáng kể áp lực đòn bẩy so với giai đoạn đầu mở chuỗi.

MSN có nợ vay ròng lên tới 51.512 tỷ đồng (tỷ lệ 1,04 lần VCSH). Dù lượng tiền mặt nắm giữ đạt 17.628 tỷ đồng, quy mô nợ vay tuyệt đối 69.140 tỷ đồng khiến tập đoàn phải dành một phần đáng kể lợi nhuận hoạt động để thanh toán chi phí lãi vay. Tiến độ thoái vốn các mảng không cốt lõi và phát hành cổ phần MCH sẽ là chìa khóa tháo gỡ nút thắt đòn bẩy này.

Hiệu quả Hoạt động và Tỷ suất Sinh lời

Xét về biên lợi nhuận gộp

MSN dẫn đầu với 28,2% nhờ đóng góp từ các sản phẩm tiêu dùng có thương hiệu MCH; MWG đạt 21,7% nhờ tỷ trọng cao của điện máy và Bách Hóa Xanh cải thiện chuỗi cung ứng; FRT đạt 20,0% được nâng đỡ bởi chuỗi Long Châu; trong khi DGW đạt 13,0% do đặc thù mô hình bán buôn phân phối.

Xét về hiệu quả sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE): DGW đứng đầu toàn ngành với 28,2%, tiếp theo là FRT (21,7%), MWG (21,4%) và MSN (17,9%). Cả 4 doanh nghiệp đều vượt xa ngưỡng chuẩn mực 17% của phương pháp đầu tư tăng trưởng, cho thấy chất lượng phân bổ vốn cao của các đội ngũ ban lãnh đạo đầu ngành.

---

5. Luận điểm Đầu tư và Chiến lược Phân bổ Danh mục

Xét trên bình diện định giá thị trường tính đến ngày 06/11/2026, nhóm cổ phiếu bán lẻ đang chia làm hai vùng định giá rõ rệt:

Vùng định giá hấp dẫn dưới 10 lần P/E

Đại diện bởi DGW (P/E 9,00 lần) và MWG (P/E 9,73 lần). Mức định giá này đang thấp hơn đáng kể so với mức trung vị lịch sử 15 đến 18 lần của ngành bán lẻ Việt Nam trong các chu kỳ tăng trưởng, tạo ra biên an toàn lớn cho nhà đầu tư trung và dài hạn.

Vùng định giá phần bù tăng trưởng

Đại diện bởi FRT (P/E 17,64 lần) và MSN (P/E 11,45 lần). FRT được thị trường chấp nhận mức P/E cao do chuỗi Long Châu đang trong giai đoạn vàng của chu kỳ mở rộng với tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận bằng lần; trong khi MSN phản ánh kỳ vọng tái cơ cấu và sự kiện niêm yết của Masan Consumer.

Chiến lược Lựa chọn Cổ phiếu theo Khẩu vị Đầu tư

Nhà đầu tư chu kỳ phục hồi và an toàn vốn cao

Ưu tiên lựa chọn MWG. Luận điểm đầu tư dựa trên sự phục hồi mạnh mẽ của sức mua điện máy, Bách Hóa Xanh đóng góp lợi nhuận dương ổn định và tiềm năng từ liên doanh EraBlue tại Indonesia. Điểm tựa vững chắc là lượng tiền mặt ròng khổng lồ 34.569 tỷ đồng và mức P/E dưới 10 lần mở ra cơ hội kép từ tăng trưởng lợi nhuận và mở rộng bội số định giá.

Nhà đầu tư theo trường phái tăng trưởng đà

Ưu tiên lựa chọn FRT. Luận điểm đầu tư dựa trên vị thế độc tôn của chuỗi nhà thuốc FPT Long Châu trong phân khúc bán lẻ dược phẩm hiện đại và trung tâm tiêm chủng. Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận quý 3 vượt 101% khẳng định Long Châu vẫn duy trì đà mở rộng hiệu quả, là động lực đưa FRT tiếp tục bứt phá.

Nhà đầu tư đón sóng công nghệ và chu kỳ sản phẩm mới: Ưu tiên lựa chọn DGW. Luận điểm đầu tư dựa trên mô hình phát triển thị trường tinh gọn, ROE dẫn đầu ngành ở mức 28,2%, hưởng lợi trực tiếp từ chu kỳ thay thế thiết bị AI PC và điện thoại thông minh cuối năm, cùng mức định giá P/E 9,0 lần rất hấp dẫn.

Nhà đầu tư trung hạn theo dõi tái cơ cấu giá trị

Theo dõi sát sao MSN. Động lực chính đến từ đà tăng trưởng bền vững của Masan Consumer, sự cải thiện biên lợi nhuận của WinCommerce và tiến độ giảm nợ vay của tập đoàn. Thời điểm giải ngân tối ưu là khi MSN công bố cụ thể lộ trình chuyển sàn của MCH hoặc hoàn tất các thương vụ thoái vốn giảm áp lực chi phí lãi vay.

---

6. Hai Kịch bản Triển vọng Ngành Bán lẻ Quý 4/2026 và Năm 2027

Kịch bản Cơ sở (Xác suất xảy ra 65%)

Điều kiện vĩ mô và sức mua

Tổng mức bán lẻ hàng hóa toàn quốc duy trì tốc độ tăng trưởng từ 13% đến 15% trong Quý 4/2026. Mùa mua sắm Tết Nguyên đán 2027 diễn ra sôi động theo đúng quy luật hàng năm, thu nhập người dân tiếp tục cải thiện nhẹ.

Diễn biến kinh doanh của 4 doanh nghiệp

MWG hoàn thành vượt 5% đến 10% kế hoạch lợi nhuận cả năm 2026; chuỗi Bách Hóa Xanh duy trì doanh thu bình quân trên 2,0 tỷ đồng mỗi cửa hàng mỗi tháng và đóng góp khoảng 300 đến 400 tỷ đồng lợi nhuận trong quý 4.

FRT tiếp tục mở mới từ 100 đến 150 nhà thuốc Long Châu và 20 trung tâm tiêm chủng, lợi nhuận sau thuế cả năm 2026 đạt khoảng 1.500 tỷ đồng, tăng trưởng hơn 100% so với năm 2025.

DGW ghi nhận quý 4 doanh thu tăng trưởng trên 30% nhờ doanh số máy tính xách tay và điện thoại phục vụ mùa tựu trường và lễ hội cuối năm, hoàn thành vượt mức kế hoạch lợi nhuận sau thuế năm 2026 khoảng 650 đến 700 tỷ đồng.

MSN duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận ổn định từ MCH và WCM, bắt đầu giảm nhẹ dư nợ vay tài chính xuống dưới mốc 65.000 tỷ đồng vào cuối năm.

Diễn biến giá cổ phiếu

Bội số định giá P/E toàn ngành mở rộng về vùng trung vị 13 đến 15 lần, các cổ phiếu có định giá thấp như MWG và DGW có dư địa tăng giá từ 25% đến 35%; FRT duy trì xu hướng tăng trưởng vững chắc theo đà tăng của EPS.

Kịch bản Tích cực (Xác suất xảy ra 35%)

Điều kiện vĩ mô và sức mua

Các chính sách kích cầu tiêu dùng nội địa, giảm thuế giá trị gia tăng và tăng lương được triển khai đồng bộ, đẩy tăng trưởng tổng mức bán lẻ tháng 11 và 12 vượt mốc 17% đến 18%. Làn sóng đổi máy AI PC và AI Smartphone diễn ra với tốc độ nhanh hơn dự kiến.

Diễn biến kinh doanh của 4 doanh nghiệp

MWG ghi nhận sức mua điện máy bùng nổ trong quý 4, Bách Hóa Xanh mở rộng biên lợi nhuận ròng lên trên 2,5%, đưa lợi nhuận sau thuế cả năm 2026 vượt mốc 11.500 tỷ đồng; chuỗi EraBlue tại Indonesia mở rộng lên hơn 100 cửa hàng và bắt đầu có lãi cấp liên doanh.

FRT ghi nhận doanh thu bình quân cửa hàng Long Châu vượt 1,3 tỷ đồng mỗi tháng, mảng vắc xin đóng góp biên lợi nhuận cao, lợi nhuận sau thuế cả năm 2026 vượt 1.800 tỷ đồng.

DGW bứt phá mạnh mẽ với doanh thu quý 4 vượt 8.500 tỷ đồng nhờ các hợp đồng phân phối thiết bị văn phòng lớn cho doanh nghiệp và sản phẩm công nghệ mới, lợi nhuận sau thuế cả năm vượt 800 tỷ đồng.

MSN hoàn tất thương vụ thoái vốn mảng vonfram thu về dòng tiền lớn, hồ sơ chuyển sàn HOSE của Masan Consumer được phê duyệt nhanh chóng, tạo động lực gia tăng vốn hóa tập đoàn.

Diễn biến giá cổ phiếu

Dòng tiền thị trường đổ mạnh vào nhóm bán lẻ đầu ngành, P/E của MWG và DGW tái định giá lên vùng 14 đến 16 lần (tương ứng mức tăng giá 40% đến 50%); FRT bứt phá vượt các mốc đỉnh lịch sử mới khi EPS cả năm đạt trên 10.000 đồng mỗi cổ phiếu.