Đánh giá việc DXY tăng vượt mốc 109 và ảnh hưởng tỷ giá, thị trường chứng khoán VN

DXY tăng là gì và tại sao quan trọng?

DXY (US Dollar Index) đo sức mạnh USD so với một rổ tiền tệ. Khi DXY tăng, USD mạnh lên, gây áp lực mất giá lên các đồng tiền yếu hơn, bao gồm VND. Trong bối cảnh FED thông báo chậm lại quá trình giảm lãi suất năm 2025 từ tháng trước, trong khi các ngân hàng trung ương khác trong rổ DXY đều nới lỏng nhanh hơn FED, việc DXY tăng không phải yếu tố bất ngờ.

Việt Nam, với nền kinh tế mở, sản xuất hàng hóa xuất khẩu nhưng nguyên vật liệu đầu vào vẫn phụ thuộc vào nhập khẩu, dễ chịu ảnh hưởng từ biến động tỷ giá USD/VND. Nhưng đồng đô la đang và sẽ còn mạnh lên không phải là điều bất ngờ đối với thị trường chứng khoán, nền kinh tế và chính phủ, nên ảnh hưởng sẽ không nhiều.

Dự trữ ngoại hối của Việt Nam có đáng lo ngại?

Dự trữ ngoại hối hiện tại ở mức 2.8 tháng nhập khẩu, thấp hơn chuẩn 3 tháng truyền thống. Tuy nhiên:

– Xuất khẩu ổn định: Tạo dòng USD bổ sung, giảm áp lực.

– Kiều hối và FDI: Góp phần hỗ trợ thanh khoản ngoại hối.

– Khả năng quản lý: NHNN đã cải thiện cơ cấu nợ, giảm nợ công bằng ngoại tệ.

DXY tăng không phải yếu tố bất ngờ đối với nhà đầu tư trên thị trường vì

1. Tâm lý đám đông có thể tạo ra rung lắc ngắn hạn nhưng quan trọng vẫn là nhà đầu tư lớn nghĩ gì

Hiệu ứng tâm lý từ DXY tăng có thể gây bán tháo ngắn hạn, chủ yếu từ nhà đầu tư nhỏ lẻ, nhưng không ảnh hưởng lớn đến xu hướng dài hạn của thị trường. Nhà đầu tư lớn, ít bị tác động bởi tâm lý, thường tận dụng những lo ngại này để mua vào, định hình xu hướng thị trường chính.

3. Mức độ phụ thuộc vào dòng vốn ngoại thế nào?

Mặc dù dòng vốn ngoại có thể bị ảnh hưởng bởi DXY tăng, nhưng các quỹ đầu tư lớn thường đã dự tính và hành động từ trước. Điều này giúp giảm áp lực thoái vốn đột ngột.

4. Không thể xem nhẹ hiệu ứng kỹ thuật nhưng cũng không nên lo lắng thái quá

Các nhà đầu tư kỹ thuật có thể bị ảnh hưởng bởi tín hiệu tiêu cực từ DXY, nhưng triển vọng thị trường dài hạn vẫn dựa trên yếu tố cơ bản, tăng trưởng GDP và sự bền vững của các doanh nghiệp dẫn đầu.

DXY tăng đã nằm trong dự tính của nền kinh tế

Chính phủ và doanh nghiệp đã chuẩn bị trước

– Ngân hàng Nhà nước và chính sách tỷ giá: NHNN chắc chắn đã có kế hoạch từ trước. Có thể bán dự trữ ngoại tệ kết hợp chấp nhận mức độ tăng tỷ giá nhất định, ví dụ như để tỷ giá lên mức 26.000. Kết hợp hai yếu tố sẽ ổn hơn để đạt mục tiêu là giảm bớt áp lực chi phí nhập khẩu, trong khi không cần bán nhiều ngoại tệ.

– Hedging rủi ro tỷ giá: Doanh nghiệp sử dụng công cụ phái sinh và hợp đồng bảo hiểm để giảm thiểu rủi ro.

Giá cả và chiến lược nhập khẩu đã được tính toán

– Nhà cung cấp đa dạng: Doanh nghiệp chuyển hướng nhập khẩu từ các thị trường có tỷ giá ổn định hơn.

– Điều chỉnh giá bán: Giảm bớt áp lực từ chi phí đầu vào tăng.

Sức khỏe tổng thể của nền kinh tế đang tốt

– Tăng trưởng GDP và tiêu dùng nội địa: Đảm bảo sức bật trước các biến động từ DXY.

– Lạm phát và lãi suất được kiểm soát: Giảm tác động tiêu cực lên doanh nghiệp.

Nhận định về tác động của DXY tăng

1. Không nên chỉ dựa vào con số “2.8 tháng nhập khẩu”. Việt Nam có nguồn cung USD ổn định từ xuất khẩu, kiều hối, và FDI, giúp giảm áp lực tỷ giá.
2. Chính sách của NHNN là yếu tố quan trọng. Dự trữ ngoại hối đủ để can thiệp khi cần. Nợ công đã giảm mạnh từ 2023, và đang ở mức thấp, nên không có nguy cơ khủng hoảng nợ nước ngoài.
3. Biến động ngắn hạn là điều tất yếu. Tuy nhiên, nền kinh tế ổn định có khả năng hấp thụ tốt các áp lực từ DXY tăng.
4. Fed tăng lãi suất có thể khiến NHNN gặp khó khăn hơn trong cân đối giữa mục tiêu tăng trưởng và ổn định tỷ giá. Sẽ phải chấp nhận tỷ giá lỏng ở một mức độ nhất định để đạt mục tiêu kích thích kinh tế nhắm đến mục tiêu +8% GDP 2025.
5. Ảnh hưởng đến xuất nhập khẩu: DXY tăng có thể thúc đẩy xuất khẩu nhưng cũng làm tăng chi phí nhập khẩu. Tuy nhiên, doanh nghiệp đã chuẩn bị các chiến lược để giảm thiểu rủi ro này, giúp hạn chế tác động tiêu cực.

Như vậy, DXY tăng không phải điều bất ngờ, và nền kinh tế Việt Nam đã chuẩn bị trước để đối phó. Nhà đầu tư cần tập trung vào yếu tố dài hạn, đánh giá quản trị ngoại hối của NHNN và tiềm năng phát triển của các doanh nghiệp dẫn đầu, thay vì lo lắng thái quá về biến động ngắn hạn.