Cổ phiếu này có giá dưới sổ sách, LNR cả năm dự trên 600 tỷ, vốn hoá 4300 tỷ, P.E =7, nền giá siết chặt

Công ty cho biết lãi ròng trong quý 1/2024 tăng gấp 4 lần cùng kỳ năm ngoái. Sản lượng nhiệt điện dự kiến sẽ tiếp tục được huy động ở mức cao trong thời gian tới.

Công ty Cổ phần Nhiệt điện Phả Lại (mã cổ phiếu PPC – sàn HoSE) vừa công bố Báo cáo Tài chính quý 1/2024 với doanh thu thuần đạt 1.996 tỷ đồng, tăng 52% so với cùng kỳ năm 2023.Trong khi đó, giá vốn hàng bán cùng kỳ chỉ tăng 48%, giúp lợi nhuận gộp của Nhiệt điện Phả Lại đạt 95 tỷ đồng, cao gấp hơn 4 lần so với quý 1/2023. Đồng thời, doanh thu hoạt động tài chính của Nhiệt điện Phả Lại trong quý 1/2024 tăng tới 135%, đạt 95 tỷ đồng, nhờ nhận cổ tức và lợi nhuận được chia. Sau khi trừ đi các khoản chi phí phát sinh trong sản xuất kinh doanh, Nhiệt điện Phả Lại báo lãi ròng 157 tỷ đồng, tăng gấp 4 lần so với cùng kỳ năm ngoái.

Với KQKD tốt như thế này, LNR 4 quý của PPC dự kiến đạt trên 600 tỷ, với vốn hoá 4300 tỷ hiện nay cổ phiếu đang được định giá ở mức P/E =7. Đồng thời, với giá hiện tại là 13.45, PPC đang giao dịch dưới giá trị sổ sách là 14.242. Cổ phiếu cũng xây được một nền giá dài và siết chặt, không bị giảm giá trong đợt bán tháo của thị trường chung. Nhà máy điện và cơ sở hạ tầng đã được trích khấu hao xong hoàn toàn, nên nợ vay ngân hàng gần như không còn, chỉ vay chút xíu thôi. Tôi cho rằng đây là cổ phiếu rất xứng đáng để mua đầu tư trung hạn, với giá mục tiêu khoảng 20 trong thời gian đầu tư 9 tháng – 1 năm.

Thông tin thêm về PPC và nhóm nhiệt điện

Ban lãnh đạo Nhiệt điện Phả Lại cho biết, lợi nhuận công ty tăng trưởng tích cực chủ yếu do sản lượng bán điện trong quý 1/2024 tăng mạnh trong bối cảnh điều kiện thủy văn kém thuận lợi, giúp huy động nhiệt điện tăng cao.

Năm nay, Nhiệt điện Phả Lại lên kế hoạch kinh doanh với mục tiêu doanh thu đạt 8.755 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế đạt 420 tỷ đồng, lần lượt tăng 50,6% và 9,8% so với năm 2023. Như vậy, kết thúc 3 tháng đầu năm, công ty đã thực hiện được 22,8% mục tiêu doanh thu và 37,4% mục tiêu lợi nhuận cả năm.

Theo đánh giá mới đây của Agriseco Research, sản lượng điện than năm nay sẽ tiếp tục được huy động tối đa công suất nhờ nhu cầu tiêu thụ điện phục hồi trong khi thuỷ điện vẫn thiếu hụt.

Bên cạnh đó, Agriseco Research đánh giá việc giá than trên thị trường quốc tế có xu hướng giảm và đi vào ổn định sẽ tạo điều kiện cho Tập đoàn Công nghiệp Than – Khoáng sản Việt Nam (TKV) giảm giá than trộn, giúp giá bán điện than trở nên cạnh tranh hơn. 

Theo KPMG, giá than nhiệt lượng cao Newcastle ước tính đạt trung bình 184,8 USD/tấn trong năm 2023 và dự báo giảm tiếp 20%, xuống chỉ còn trung bình 149 USD/tấn trong năm nay.

Trong khi đó, Viện Nghiên cứu Quốc tế (IRI) hiện dự báo, hiện tượng El Nino sẽ tiếp tục cho đến hết tháng 4/2024 với xác suất từ 80-90%, có cường độ giảm dần trước khi chuyển sang pha trung tính vào giữa năm 2024. Điều này tiếp tục gây ra tình trạng khô hạn, ảnh hưởng tiêu cực đến lượng nước về hồ các nhà máy thuỷ điện.

Những yếu tố trên được kỳ vọng sẽ giúp thúc đẩy kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp nhiệt điện như Nhiệt điện Phả Lại.

Tính đến ngày 31/3, tổng tài sản của Nhiệt điện Phả Lại đạt 6.900 tỷ đồng, tăng 19% so với thời điểm đầu năm. Trong đó, tài sản ngắn hạn tăng mạnh 38%, đạt mức 4.000 tỷ đồng, chủ yếu do khoản phải thu ngắn hạn của khách hàng gia tăng. Đồng thời, khoản tiền và tương đương tiền đạt 55 tỷ đồng, tăng gấp hơn 2 lần so với đầu năm.

El Nino kéo dài, cổ phiếu nhiệt điện “sáng cửa” đến hết năm 2024

Hoạt động của các nhà máy thuỷ điện dự kiến sẽ tiếp tục gặp khó trong nửa đầu năm nay dưới tác động của hiện tượng El Nino. Trong khi đó, nhu cầu sử dụng điện kỳ vọng sẽ phục hồi khi các hoạt động sản xuất công nghiệp khởi sắc.

Tính chung cả năm 2023, sản lượng điện sản xuất và nhập khẩu toàn hệ thống đạt 280,6 tỷ kWh, tăng gần 4,6% so với năm 2022 trong bối cảnh nhu cầu tiêu thụ điện từ nhóm công nghiệp – sản xuất vẫn còn yếu.

Trong năm nay, Agriseco Research nhận định sản lượng điện sẽ tăng trưởng trên mức nền thấp của năm 2023. Theo thống kê, phụ tải điện có hệ số tăng trưởng thường trên 1,5 đến 1,8 lần tăng trưởng GDP (theo năm). Với kỳ vọng tăng trưởng GDP năm 2024 ở mức 6% – 6,5% theo mục tiêu Chính phủ đề ra, ước tính phụ tải đạt mức tăng trưởng ít nhất trên 9%.

Đà tăng trưởng nhu cầu điện đến từ kỳ vọng nhóm ngành công nghiệp – sản xuất và thị trường bất động hồi phục. Mức tăng trưởng trên cũng phù hợp với kế hoạch cung cấp điện và vận hành hệ thống điện quốc gia năm 2024 của Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN).

Thuỷ điện tiếp tục gặp khó trong nửa đầu năm

Theo Agriseco Research, các nguồn nhiệt điện, gồm điện than và điện turbine khí vẫn đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo cung cấp điện trong năm nay khi hiện tượng El Nino dự báo sẽ gây khó khăn cho thuỷ điện trong suốt nửa đầu năm.

Viện Nghiên cứu Quốc tế (IRI) hiện dự báo, hiện tượng El Nino sẽ tiếp tục cho đến hết tháng 4/2024 với xác suất từ 80-90%, có cường độ giảm dần trước khi chuyển sang pha trung tính vào giữa năm 2024. Điều này tiếp tục gây ra tình trạng khô hạn, ảnh hưởng tiêu cực đến lượng nước về hồ các nhà máy thuỷ điện.

Theo Trung tâm Khí tượng Thủy văn Quốc gia, từ nay đến tháng 3/2024, tại khu vực Tây Nguyên và Nam Bộ phổ biến ít mưa, tổng lượng mưa thấp hơn so với trung bình nhiều năm. Ngược lại, khu vực Bắc Bộ và Trung Bộ, tổng lượng mưa có khả năng cao hơn hoặc bằng trung bình nhiều năm. Do đó, thủy điện tại khu vực Bắc Bộ và Trung Bộ sẽ gặp ít khó khăn hơn các khu vực còn lại.

Nhiệt điện than được huy động tối đa công suất

Trong năm 2024, sản lượng điện than dự kiến tiếp tục được huy động tối đa công suất nhờ nhu cầu tiêu thụ điện phục hồi trong khi thuỷ điện vẫn thiếu hụt. Bên cạnh đó, Agriseco Research đánh giá việc giá than trên thị trường quốc tế có xu hướng giảm và đi vào ổn định sẽ tạo điều kiện cho Tập đoàn Công nghiệp Than – Khoáng sản Việt Nam (TKV) giảm giá than trộn, giúp giá bán điện than trở nên cạnh tranh hơn.  

Theo KPMG, giá than nhiệt lượng cao Newcastle ước tính đạt trung bình 184,8 USD/tấn trong năm 2023 và dự báo giảm tiếp 20%, xuống chỉ còn trung bình 149 USD/tấn trong năm nay.

Trên quy mô toàn cầu, Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đánh giá, nguồn năng lượng tái tạo đang gia tăng nhanh chóng, giúp nhu cầu về than giảm từ năm 2024 và dần ổn định vào năm 2026.

Đối với điện khí, Bộ Công Thương vừa qua đã thông qua kế hoạch cung cấp khí cho sản xuất điện năm 2024. Theo đó, sản lượng khí cấp cho sản xuất điện năm 2024 là 4,19 – 4,47 tỷ m3, giảm 25% so với cùng kỳ. Trong đó, khu vực Đông Nam Bộ là 2,9 – 3,06 tỷ m3, giảm khoảng 30% so với cùng kỳ, khu vực Tây Nam Bộ là 1,24 – 1,41 tỷ m3, tương đương năm 2023.

Hoạt động kinh doanh của các nhà máy điện khí còn chịu ảnh hưởng từ việc giá khí thế giới có xu hướng neo cao. Theo IEA, dự báo giá khí tự nhiên năm 2024 đạt trung bình 2,79 USD/MMBtu, tăng 9% so với mức trung bình năm 2023.

Điện gió là mũi nhọn phát triển theo Quy hoạch điện VIII

Suất đầu tư bình quân của các nhà máy điện gió đã giảm đáng kể trong vòng hơn 10 năm qua. Cụ thể, suất đầu tư nhà máy điện gió ngoài khơi và điện gió trên bờ trong năm 2022 lần lượt là 3.461 USD/kW và 1.274 USD/kW giảm 26% và 35% so với năm 2010.

Cơ quan Năng lượng Tái tạo Quốc tế (IRENA) dự báo tổng chi phí lắp đặt của các dự án điện gió sẽ tiếp tục giảm khoảng 40% vào năm 2030 và 50% vào năm 2050 so với năm 2021.

Chi phí đầu tư thấp hơn sẽ hỗ trợ lợi nhuận của các doanh nghiệp sản xuất điện gió trong bối cảnh giá bán theo cơ chế mới thấp hơn khoảng 20% so giá FIT.

Theo Quy hoạch điện VIII, tỷ trọng nguồn điện gió tăng từ mức 5% năm 2022 lên 19% năm 2030 và 29% năm 2050. Trong đó, điện gió trên bờ sẽ tăng trưởng kép 20% giai đoạn 2022 – 2030 và 6% trong giai đoạn 2030 – 2050. Về điện gió ngoài khơi, dự kiến từ nay đến 2030, Việt Nam sẽ phát triển 6.000 MW và tăng trưởng kép 15% trong giai đoạn 2030 – 2050.

Cổ phiếu điện nào cần quan tâm?

Với các điều kiện thị trường hiện nay, Agriseco Research đánh giá Công ty Cổ phần Nhiệt điện Quảng Ninh (mã cổ phiếu QTP), Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (PV Power, mã cổ phiếu POW), và Tổng Công ty Phát điện 3 – CTCP (EVNGENCO3, mã cổ phiếu PGV) sẽ là những doanh nghiệp hưởng lợi. Cụ thể:

Đối với Nhiệt điện Quảng Ninh, hoạt động sản xuất điện sẽ hưởng lợi nhờ giá than đầu vào giảm đáng kể và tác động của hiện tượng thời tiết El Nino, trong khi công ty có tình hình tài chính lành mạnh.

Đối với PV Power, hoạt động sản xuất điện được kỳ vọng sẽ ở mức tối đa công suất khi không có các đợt sửa chữa lớn trong năm và nhà máy Vũng Áng 1 đã chính thực vận hành trở lại vào giữa quý 3/2023. Đồng thời, các nhà máy nhiệt điện được huy động công suất cao để bù đắp sản lượng giảm từ thủy điện.

Đối với EVNGENCO3, việc sở hữu nguồn cung nguyên liệu đầu vào ổn định giúp các nhà máy nhiệt điện Phú Mỹ được vận hành liên tục. Cụ thể, công ty chiếm khoảng 11% công suất đặt phía Nam với các nhà máy nhiệt điện đều đóng vai trò chạy nền do đó được ưu tiên cung cấp khí ổn định hơn các nhà máy Nhơn Trạch 1 và Nhơn Trạch 2.

Ngoài ra, các nhà máy nhiệt điện Phú Mỹ của EVNGENCO3 được bao tiêu lượng lớn khí của bể Nam Côn Sơn, do đó sẽ ít xảy ra tình trạng thiếu khí.

Trong khi đó, các nhà máy nhiệt điện Vĩnh Tân và Mông Dương của EVNGENCO3 có nguyên liệu đầu vào chính là than sẽ hưởng lợi từ việc giá than trộn giảm và nguồn cung dồi dào.

Theo tapchicongthuong.vn