BÁO CÁO CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH VIB QUÝ III/2026 VÀ TRIỂN VỌNG
Ngày lập báo cáo: 01/11/2026
VIB ghi nhận quý III/2026 tăng trưởng tích cực với tổng thu nhập hoạt động tăng 21,8% cùng kỳ nhờ thu nhập dịch vụ bứt phá và tín dụng bán lẻ phục hồi. Ngân hàng chủ động tăng mạnh trích lập dự phòng rủi ro để củng cố bảng cân đối kế toán, đưa tỷ lệ chi phí CIR về 29,4%. Triển vọng quý IV/2026 khả quan nhờ chu kỳ tín dụng cuối năm và động lực từ thu hồi nợ xấu đã xử lý rủi ro.
1. Tóm tắt luận điểm đầu tư và Bảng đối chiếu bốn mốc
Ngân hàng Thương mại Cổ phần Quốc tế Việt Nam (HOSE: VIB) vừa công bố Báo cáo tài chính hợp nhất soát xét quý III/2026 với kết quả kinh doanh tăng trưởng vững chắc trên cả thu nhập cốt lõi lẫn thu nhập ngoài lãi. Tổng thu nhập hoạt động (TOI) trong quý III/2026 đạt 6.101 tỷ đồng (chính xác là 6.101,1 tỷ đồng), tăng 21,8% so với cùng kỳ năm 2025 và tăng 13,7% so với quý liền trước.
Lợi nhuận trước dự phòng rủi ro tín dụng (PPOP) đạt 4.304,8 tỷ đồng, tăng 35,0% so với cùng kỳ nhờ hiệu ứng kép từ tăng trưởng thu nhập và kiểm soát chi phí vận hành chặt chẽ, đưa tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) giảm mạnh xuống 29,4% so với mức 36,3% ở quý III/2025. Nhằm củng cố chất lượng tài sản trước thềm năm mới, ngân hàng chủ động đẩy mạnh trích lập dự phòng rủi ro tín dụng lên 1.899,0 tỷ đồng, tăng 64,0% so với cùng kỳ. Nhờ đó, lợi nhuận trước thuế quý III/2026 đạt 2.405,8 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 1.925 tỷ đồng (chính xác 1.924,9 tỷ đồng), cùng tăng 18,5% so với cùng kỳ.
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2026, VIB ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 7.592 tỷ đồng (chính xác 7.591,5 tỷ đồng), tăng 21,4% so với cùng kỳ và hoàn thành 65,7% kế hoạch lợi nhuận cả năm (11.550 tỷ đồng) được Đại hội đồng cổ đông giao phó.
Bảng 1: Bảng đối chiếu bốn mốc kết quả kinh doanh VIB quý III/2026
Nguồn: Theo báo cáo tài chính hợp nhất soát xét quý III/2026 và Nghị quyết Đại hội đồng cổ đông năm 2026 do VIB công bố
2. Phân tích chi tiết kết quả kinh doanh quý III/2026
2.1. Động lực thu nhập lãi thuần và tín dụng hồi phục
Trong quý III/2026, thu nhập lãi thuần của VIB đạt 4.780,8 tỷ đồng, tăng 14,6% so với cùng kỳ quý III/2025 và tăng 9,5% so với quý II/2026. Lũy kế 9 tháng, thu nhập lãi thuần đạt 13.187,3 tỷ đồng, tăng 11,0% so với cùng kỳ.
Đà tăng trưởng này được dẫn dắt bởi hai yếu tố nền tảng:
- Quy mô cho vay khách hàng tiếp tục mở rộng, đạt 411.311,7 tỷ đồng tại ngày 30/09/2026, tăng 7,68% so với đầu năm 2026. Tốc độ giải ngân tín dụng đã cải thiện rõ rệt so với mức tăng 3,96% trong 6 tháng đầu năm, cho thấy nhu cầu vốn bán lẻ và sản xuất kinh doanh đang ấm dần lên trong nửa cuối năm.
- Thu nhập lãi cho vay trong 9 tháng đạt 29.984,0 tỷ đồng, tăng 29,7% so với mức 23.112,4 tỷ đồng của 9 tháng năm 2025. Chi phí trả lãi tiền gửi tăng 41,6% lên 17.168,6 tỷ đồng do quy mô huy động vốn tăng và mặt bằng lãi suất huy động kỳ hạn dài có xu hướng nhích nhẹ. Dù vậy, nhờ cơ cấu kỳ hạn cho vay trung và dài hạn chiếm 59,4%, biên lãi thuần (NIM) được duy trì ổn định quanh mức 3,6% – 3,8%, tạo đệm đỡ quan trọng cho lợi nhuận cốt lõi.
2.2. Thu nhập ngoài lãi bứt phá nhờ dịch vụ thanh toán và thu hồi nợ
Thu nhập ngoài lãi quý III/2026 đạt 1.320,3 tỷ đồng, tăng 58,2% so với cùng kỳ, đóng góp 21,6% vào tổng thu nhập hoạt động của ngân hàng. Lũy kế 9 tháng, thu nhập ngoài lãi đạt 4.141,8 tỷ đồng, tăng 45,5% so với cùng kỳ.
Hai trụ cột đóng góp nổi bật trong cơ cấu thu nhập ngoài lãi gồm:
Hoạt động dịch vụ
Lãi thuần từ hoạt động dịch vụ trong 9 tháng đầu năm 2026 đạt 4.054,7 tỷ đồng, tăng gấp 3,2 lần so với mức 1.272,3 tỷ đồng cùng kỳ năm 2025. Động lực chính đến từ dịch vụ thanh toán đạt 3.948,2 tỷ đồng (gần gấp đôi cùng kỳ 2.042,1 tỷ đồng), phản ánh sức lan tỏa của ứng dụng ngân hàng số MyVIB và vị thế dẫn đầu phân khúc thẻ tín dụng. Thu từ đại lý bảo hiểm đạt 1.283,8 tỷ đồng, phục hồi mạnh 166,6% so với 481,6 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.
Thu hồi nợ xấu đã xử lý rủi ro
Lãi thuần từ hoạt động khác trong 9 tháng đạt 1.387,7 tỷ đồng, trong đó thu hồi các khoản nợ đã xử lý bằng nguồn dự phòng đóng góp tới 1.491,0 tỷ đồng, tăng 16,5% so với cùng kỳ (1.280,0 tỷ đồng). Khả năng thu hồi đều đặn các khoản nợ đã xóa ngoại bảng là minh chứng cho thấy các tài sản bảo đảm (chủ yếu là bất động sản và phương tiện vận tải) có tính thanh khoản và giá trị thu hồi thực tế cao.
- Mảng kinh doanh ngoại hối ghi nhận lỗ thuần 367,8 tỷ đồng trong quý III/2026 và lỗ lũy kế 1.146,7 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm, chủ yếu phát sinh từ chi phí phòng ngừa rủi ro tỷ giá và hợp đồng hoán đổi tiền tệ phục vụ cân đối vốn ngoại tệ trong bối cảnh tỷ giá biến động.
2.3. Tối ưu hóa chi phí vận hành đưa tỷ lệ CIR về mức 29,4%
Chi phí hoạt động trong quý III/2026 được kiểm soát chặt chẽ ở mức 1.796,3 tỷ đồng, giảm nhẹ 1,3% so với cùng kỳ năm 2025 dù quy mô hoạt động và doanh thu tăng trưởng trên hai chữ số.
Nhờ chiến lược số hóa toàn diện quy trình vận hành và dịch vụ khách hàng, tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) của VIB trong quý III/2026 đã giảm xuống mức 29,4%, cải thiện đáng kể so với mức 36,3% ở quý III/2025 và 31,7% ở quý II/2026. Lũy kế 9 tháng năm 2026, CIR đạt 30,9%, đưa VIB vào nhóm các ngân hàng có hiệu quả quản trị chi phí tốt nhất hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam.
3. Tình hình tài chính và chất lượng tài sản
3.1. Quy mô tài sản và cân đối nguồn vốn
Tính đến ngày 30/09/2026, tổng tài sản của VIB đạt 599.583,8 tỷ đồng (gần 600 nghìn tỷ đồng), tăng 7,82% so với thời điểm đầu năm 2026 (556.098,4 tỷ đồng).
Cấu trúc nguồn vốn huy động ghi nhận sự tăng trưởng đồng bộ:
- Tiền gửi của khách hàng đạt 322.211,4 tỷ đồng, tăng 9,38% so với đầu năm (294.577,7 tỷ đồng). Trong đó, tiền gửi không kỳ hạn (CASA) đạt 36.575,6 tỷ đồng, chiếm tỷ lệ 11,35% tổng tiền gửi. Tiền gửi có kỳ hạn đạt 285.142,0 tỷ đồng, đáp ứng tốt nhu cầu tài trợ cho tăng trưởng tín dụng.
- Phát hành giấy tờ có giá đạt 48.870,7 tỷ đồng, tăng mạnh 39,3% so với đầu năm (35.070,7 tỷ đồng), đóng vai trò cung cấp nguồn vốn trung dài hạn ổn định, giúp ngân hàng tuân thủ tốt tỷ lệ nguồn vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn theo quy định của Ngân hàng Nhà nước.
- Vốn chủ sở hữu đạt 49.765,5 tỷ đồng, tăng 6,10% so với đầu năm (46.904,7 tỷ đồng). Tại ngày 21/10/2026, Ngân hàng Nhà nước đã ban hành Quyết định số 2344/QĐ-NHNN chấp thuận sửa đổi vốn điều lệ của VIB lên 37.353,9 tỷ đồng thông qua việc chia cổ phiếu thưởng tỷ lệ 9,73%, nâng tổng số lượng cổ phiếu lưu hành lên 3.735.386.252 cổ phiếu.
Bảng 2: Diễn biến quy mô tài sản và cân đối nguồn vốn VIB
Nguồn: Theo báo cáo tài chính hợp nhất soát xét quý III/2026 do VIB công bố
3.2. Chất lượng nợ vay và chủ động tăng trích lập xử lý rủi ro
Dư nợ cho vay của VIB tiếp tục tập trung chủ đạo vào phân khúc bán lẻ cá nhân và hộ gia đình với quy mô 231.483,9 tỷ đồng, chiếm 56,28% tổng dư nợ. Khi tính thêm mảng thương mại bán buôn, bán lẻ và sửa chữa phương tiện (38.212,9 tỷ đồng, chiếm 9,29%), tỷ trọng phục vụ tiêu dùng và kinh doanh cá thể chiếm xấp xỉ 65% danh mục tín dụng. Dư nợ cho vay hoạt động kinh doanh bất động sản ở mức 31.161,7 tỷ đồng, chiếm 7,58% tổng dư nợ.
Về chất lượng nợ vay, tỷ lệ nợ xấu (nhóm 3 đến nhóm 5) tại ngày 30/09/2026 ở mức 3,20% trên tổng dư nợ cho vay khách hàng (13.167,1 tỷ đồng), nhích nhẹ so với mức 2,97% tại thời điểm cuối năm 2025. Tuy nhiên, cơ cấu nợ xấu có sự chuyển biến tích cực:
- Nợ có khả năng mất vốn (nhóm 5) giảm 11,18%, từ 6.361,3 tỷ đồng đầu năm xuống còn 5.650,3 tỷ đồng tại thời điểm cuối quý III/2026.
- Nợ dưới tiêu chuẩn (nhóm 3) ghi nhận 3.991,0 tỷ đồng và nợ nghi ngờ (nhóm 4) là 3.525,7 tỷ đồng.
- Nợ cần chú ý (nhóm 2) ở mức 11.466,4 tỷ đồng, chiếm 2,79% tổng dư nợ, so với 9.146,2 tỷ đồng (2,39%) đầu năm.
Nhằm tăng cường bộ đệm an toàn, VIB đã chủ động trích lập chi phí dự phòng rủi ro tín dụng lên tới 1.899,0 tỷ đồng trong riêng quý III/2026. Lũy kế 9 tháng, tổng chi phí dự phòng trích lập là 4.384,9 tỷ đồng. Đáng chú ý, ngân hàng đã sử dụng 3.743,8 tỷ đồng từ nguồn dự phòng cụ thể để xử lý các khoản nợ xấu tồn đọng đưa ra ngoại bảng theo dõi thu hồi. Số dư quỹ dự phòng rủi ro tại thời điểm cuối quý III/2026 đạt 5.499,9 tỷ đồng, đưa tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) đạt 41,8%.
4. Triển vọng kinh doanh quý IV/2026 và Dự phóng hai kịch bản
4.1. Các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng trong quý IV/2026
Hoạt động kinh doanh của VIB trong quý IV/2026 được kỳ vọng duy trì xu hướng tích cực dựa trên các động lực chính:
Tính chu kỳ cao điểm của tín dụng tiêu dùng
Quý IV hàng năm là giai đoạn nhu cầu vay mua nhà hoàn thiện, mua sắm ô tô và chi tiêu qua thẻ tín dụng tăng mạnh nhất trong năm. Tăng trưởng tín dụng của VIB kỳ vọng tăng tốc đạt 12% – 14% cả năm 2026.
Áp lực trích lập dự phòng hạ nhiệt
Sau đợt trích lập mạnh tay gần 1.900 tỷ đồng trong quý III/2026 để xử lý dứt điểm các khoản nợ nhóm 5, chi phí dự phòng trong quý IV/2026 dự kiến sẽ giảm về mức bình thường quanh 1.200 – 1.500 tỷ đồng.
Nguồn thu hồi nợ xấu duy trì đều đặn
Hoạt động xử lý tài sản bảo đảm và thu hồi các khoản nợ đã xóa dự kiến tiếp tục đem lại dòng tiền thu nhập khác từ 400 – 500 tỷ đồng trong quý cuối năm.
4.2. Mô hình dự phóng kết quả kinh doanh năm 2026
Trên cơ sở kết quả thực tế 9 tháng và triển vọng quý IV/2026, chúng tôi xây dựng hai kịch bản dự phóng tài chính cho cả năm 2026:
-
Kịch bản Cơ sở (Xác suất 70%):
- Tăng trưởng tín dụng cả năm 2026 đạt khoảng 12,5%.
- Tổng thu nhập hoạt động quý IV/2026 đạt khoảng 5.950 tỷ đồng; chi phí hoạt động khoảng 1.850 tỷ đồng; chi phí dự phòng rủi ro tín dụng duy trì thận trọng khoảng 1.550 tỷ đồng.
- Lợi nhuận trước thuế quý IV/2026 ước đạt 2.550 tỷ đồng, đưa lợi nhuận trước thuế cả năm 2026 lên 10.141,5 tỷ đồng, tăng 22,1% so với năm 2025 và đạt 87,8% kế hoạch Đại hội đồng cổ đông.
- Lợi nhuận sau thuế quý IV/2026 ước đạt 2.040 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế cả năm 2026 ước đạt 8.111,5 tỷ đồng. Lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu (EPS) năm 2026 tính trên 3.735 triệu cổ phiếu lưu hành ước đạt 2.172 đồng/cổ phiếu.
Kịch bản Tích cực (Xác suất 30%):
- Tăng trưởng tín dụng bứt phá đạt 14,0% nhờ thị trường bất động sản và tiêu dùng phục hồi nhanh; thu hồi nợ xấu ghi nhận đột biến thêm 400 tỷ đồng; chi phí dự phòng giảm về 1.200 tỷ đồng.
- Lợi nhuận trước thuế quý IV/2026 ước đạt 3.100 tỷ đồng, đưa lợi nhuận trước thuế cả năm 2026 đạt 10.691,5 tỷ đồng, tăng 28,8% so với năm 2025 và đạt 92,6% kế hoạch Đại hội đồng cổ đông.
- Lợi nhuận sau thuế quý IV/2026 ước đạt 2.480 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế cả năm 2026 ước đạt 8.551,5 tỷ đồng. EPS năm 2026 ước đạt 2.290 đồng/cổ phiếu.
Bảng 3: Dự phóng kết quả kinh doanh VIB năm 2026 theo hai kịch bản
−+Phóng to khungSao chép ảnhNguồn: Tổng hợp số liệu BCTC và mô hình dự phóng tài chính của Bộ phận Phân tích
5. Định giá cơ bản và kết luận
5.1. Định giá theo phương pháp P/B và ROE
Đối với các định chế tài chính ngân hàng, phương pháp định giá dựa trên giá trị sổ sách (P/B) kết hợp với tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) phản ánh chuẩn xác năng lực tạo ra giá trị cho cổ đông.
- Thị giá hiện tại: Tính đến phiên giao dịch ngày 30/10/2026 trên HOSE, cổ phiếu VIB đóng cửa ở mức 13.800 đồng/cổ phiếu.
- Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu (BVPS): Tại thời điểm 30/09/2026, vốn chủ sở hữu đạt 49.765,5 tỷ đồng trên 3.735.386.252 cổ phiếu lưu hành (đã bao gồm đợt chia cổ phiếu thưởng), tương ứng BVPS đạt 13.323 đồng/cổ phiếu.
Bội số định giá hiện hành
Bội số P/B hiện tại của VIB đạt 1,04 lần (nếu tính trên vốn chủ sở hữu bình quân đạt 0,94 lần), thấp hơn đáng kể so với mức định giá lịch sử 3 năm của ngân hàng (dao động quanh 1,2x – 1,5x) và mức trung vị ngành ngân hàng thương mại tư nhân (1,2x).
- Bội số P/E trượt 4 quý gần nhất ở mức 6,66 lần, phản ánh mức định giá hấp dẫn trong bối cảnh lợi nhuận đang duy trì mức tăng trưởng trên 20% mỗi năm.
Bảng 4: Ma trận định giá cơ bản VIB theo hai kịch bản
−+Phóng to khungSao chép ảnhChú thích viết tắt: Giá trị hợp lý cơ bản: Giá trị hợp lý cơ bản (đồng/cổ phiếu).Nguồn: Mô hình định giá cơ bản của Bộ phận Phân tích
5.2. Kết luận phân tích
Kết quả kinh doanh quý III/2026 của VIB cho thấy sức bật rõ nét trong hoạt động kinh doanh cốt lõi với tổng thu nhập hoạt động tăng 21,8% cùng kỳ, tỷ lệ CIR cải thiện về mức 29,4% và lợi nhuận trước trích lập tăng 35,0%. Việc ngân hàng chủ động đẩy mạnh trích lập dự phòng 1.899 tỷ đồng và sử dụng 3.744 tỷ đồng để xóa nợ xấu ngoại bảng trong 9 tháng đầu năm là động thái quản trị rủi ro thận trọng, giúp xử lý dứt điểm nợ xấu trên bảng cân đối kế toán và tạo dư địa phục hồi lợi nhuận mạnh mẽ hơn trong các quý tiếp theo.
Với mức định giá hiện tại P/B 0,94 – 1,04 lần và P/E quanh 6,6 lần trong khi ROE duy trì vững vàng ở mức 15,9% – 16,2%, cổ phiếu VIB đang giao dịch ở vùng định giá cơ bản thuận lợi cho các chiến lược nắm giữ trung dài hạn.
