P – Đối với cổ phiếu chu kỳ, giá rẻ là cơ hội đầu tư tuyệt vời

Thị trường chứng khoán Việt Nam khác biệt so với thế giới

Ở các thị trường phát triển, cổ phiếu tăng trưởng truyền thống rất phổ biến. Đó là các tập đoàn đa quốc gia với doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng ổn định và bền vững trong thời gian dài, là các công ty sáng tạo ra sản phẩm thay đổi cuộc chơi… Tuy nhiên, tại thị trường chứng khoán Việt Nam, đặc thù lại khác biệt:

– Khó tìm cổ phiếu tăng trưởng bền vững: Các doanh nghiệp có lợi nhuận tăng trưởng đều đặn như MWG, PNJ thời kỳ trước đây, hay FPT hiện tại, là những trường hợp hiếm hoi. Phần lớn cổ phiếu Việt Nam thuộc nhóm cổ phiếu chu kỳ, nghĩa là lợi nhuận và giá cổ phiếu phụ thuộc mạnh vào các giai đoạn lên/xuống của chu kỳ kinh doanh hoặc chu kỳ ngành nghề.

– Các cổ phiếu chu kỳ rất phổ biến: Các cổ phiếu như HSG, HPG, NKG (ngành thép); BFC, DCM, DPM (ngành phân bón); nhiều cổ phiếu các ngành ngân hàng, xây dựng… đã chứng minh tiềm năng tăng giá mạnh mẽ khi bước vào chu kỳ thuận lợi.  Ví dụ: Trong giai đoạn 2020-2021, cổ phiếu ngành thép và phân bón đã tăng gấp nhiều lần chỉ sau vài quý nhờ sự bứt phá mạnh mẽ về lợi nhuận.

Tại sao chỉ số P/E và P/B lại quan trọng với cổ phiếu chu kỳ?

Bởi, với cổ phiếu chu kỳ, chỉ số P/E và P/B là công cụ quan trọng giúp nhà đầu tư nhận diện cơ hội.

– Khi chu kỳ kinh doanh khởi sắc, lợi nhuận của các công ty chu kỳ thường tăng mạnh sau giai đoạn khó khăn. Trước đó, do lợi nhuận thấp hoặc thua lỗ, cổ phiếu chu kỳ thường có P/E rất cao hoặc không xác định được, trong khi P/B (Price to Book) thường thấp. Khi lợi nhuận bắt đầu tăng vọt, chỉ số P/E giảm đáng kể, làm cho cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn khi xem xét trên cơ sở P/E dự phóng. Điều này giúp nhà đầu tư dễ dàng phát hiện các cổ phiếu định giá rẻ.

– Định giá thấp tạo cơ hội. Khi P/E của một cổ phiếu chu kỳ thấp (dưới 10), điều đó cho thấy giá cổ phiếu chưa phản ánh đầy đủ tiềm năng lợi nhuận, mang lại cơ hội đầu tư hấp dẫn. Ví dụ: Cổ phiếu NKG vào tháng 11/2020 có giá 9.8 đồng/cổ phiếu, với lợi nhuận quý gần nhất đạt 83 tỷ đồng. Khi tính EPS dự phóng, bằng cách lấy 83 tỷ nhân 4, bằng hơn 320 tỷ, so với vốn hoá khi đó là 1700 tỷ, thì P/E chỉ có 5. Một mức định giá rất rẻ cho giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ tiếp theo.

– Ở đầu chu kỳ phục hồi của cổ phiếu chu kỳ, lợi nhuận bắt đầu bứt phá và P/E giảm xuống mức rất rẻ. Mức P/E rất thấp này mang lại sự tự tin cho nhà đầu tư. Ví dụ: Với niềm tin rằng lợi nhuận sẽ tiếp tục tăng trong các quý tới, bạn sẽ ít bị ảnh hưởng bởi những biến động ngắn hạn của thị trường, chẳng hạn như một phiên sụt giảm vài % của chỉ số chung. Điều này giúp bạn giữ vững vị thế để tận dụng tối đa lợi nhuận cho đến khi cổ phiếu đạt đỉnh dài hạn vào giai đoạn chu kỳ kinh doanh thuận lợi sắp kết thúc.

Cần bổ sung P vào CANSLIM để cải biến phù hợp với thị trường Việt Nam

Hệ thống CANSLIM gốc tập trung vào cổ phiếu tăng trưởng bền vững, nhưng không phù hợp hoàn toàn với đặc thù của thị trường Việt Nam, nơi cổ phiếu chu kỳ chiếm ưu thế. Việc bổ sung P giúp hệ thống CANSLIM trở nên linh hoạt và hiệu quả hơn:

P – Các chỉ số P/E và P/B thấp là tín hiệu định giá hấp dẫn, đặc biệt với cổ phiếu chu kỳ vừa bứt phá lợi nhuận. Điều này giúp nhận diện các cơ hội đầu tư ngay từ giai đoạn đầu của chu kỳ tăng trưởng.

CANSLIM-Pre không chỉ tập trung vào cổ phiếu tăng trưởng truyền thống mà còn tận dụng tối đa tiềm năng từ các cổ phiếu chu kỳ và cổ phiếu quay đầu thoát khó khăn. Nhờ đó, PRE giúp nhà đầu tư phát hiện cổ phiếu định giá thấp, tăng trưởng mạnh, đồng thời giảm rủi ro nhờ quản lý bền vững lợi nhuận và khai thác các chất xúc tác.

Thị trường chứng khoán Việt Nam có đặc thù riêng với sự chiếm ưu thế của cổ phiếu chu kỳ. Việc bổ sung ba chữ PRE vào hệ thống CANSLIM không chỉ phù hợp với thực tế thị trường, mà còn giúp nhà đầu tư nhận diện và tối ưu hóa lợi nhuận từ các cơ hội đầu tư trong nước. PRE chính là chìa khóa để bạn tận dụng hiệu quả tiềm năng từ cổ phiếu chu kỳ và mở rộng cơ hội đầu tư tại Việt Nam.