FRT: Lợi nhuận trước thuế 9 tháng đạt 1.723,9 tỷ đồng, vượt 11,2% kế hoạch cả năm nhờ Long Châu bứt phá

Tóm Tắt Luận Điểm Đầu Tư

Doanh thu thuần hợp nhất quý 3/2026 của Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT đạt 17.530,1 tỷ đồng, tăng 33,7% so với cùng kỳ năm trước và tăng 12,2% so với quý 2/2026. Lợi nhuận trước thuế đạt 685,8 tỷ đồng, tăng 111,1% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ quý 3/2026 đạt 440,3 tỷ đồng, tăng 101,3% so với cùng kỳ và tăng 28,9% so với quý liền trước.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2026, doanh thu thuần đạt 48.273,0 tỷ đồng, tăng 33,2% so với cùng kỳ. Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế đạt 1.723,9 tỷ đồng, tăng 114,4% so với cùng kỳ. Với kết quả này, doanh nghiệp đã hoàn thành 81,1% kế hoạch doanh thu và chính thức vượt 11,2% chỉ tiêu lợi nhuận trước thuế cả năm 2026 chỉ sau 9 tháng hoạt động.

Chuỗi nhà thuốc FPT Long Châu tiếp tục giữ vai trò động lực tăng trưởng chính khi đóng góp 33.407,7 tỷ đồng doanh thu 9 tháng, tương đương 69,2% tổng doanh thu hợp nhất, với mức tăng trưởng 34,7% so với cùng kỳ. Đòn bẩy hoạt động tại Long Châu phát huy hiệu quả mạnh mẽ khi lợi nhuận trước thuế, lãi vay và khấu hao của mảng dược phẩm tăng 93,4% so với cùng kỳ, đạt 2.306,9 tỷ đồng, đưa biên lợi nhuận trước thuế, lãi vay và khấu hao mảng dược phẩm mở rộng lên mức 6,91%.

Chuỗi FPT Shop ghi nhận sự phục hồi ổn định sau giai đoạn tái cơ cấu mạng lưới cửa hàng, đóng góp 15.014,0 tỷ đồng doanh thu và 400,3 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, lãi vay và khấu hao trong 9 tháng đầu năm 2026, tăng 121,4% so với cùng kỳ.

Cơ cấu tài chính duy trì trạng thái an toàn cao với quy mô tiền mặt và tiền gửi ngân hàng ngắn hạn đạt 11.783,8 tỷ đồng tại thời điểm 30/09/2026, chiếm 38,6% tổng tài sản. Lượng tiền gửi dồi dào mang lại 229,9 tỷ đồng doanh thu tài chính riêng trong quý 3/2026 và 542,5 tỷ đồng trong 9 tháng, giúp bù đắp đáng kể chi phí lãi vay phát sinh từ nguồn vốn lưu động tài trợ mở rộng mạng lưới.

Động Lực Tăng Trưởng Kinh Doanh Theo Từng Bộ Phận

Chuỗi Dược Phẩm FPT Long Châu Mở Rộng Hiệu Suất Sinh Lời

Mảng dược phẩm với nòng cốt là hệ thống nhà thuốc và trung tâm tiêm chủng FPT Long Châu tiếp tục củng cố vị thế dẫn đầu tuyệt đối trên thị trường bán lẻ dược phẩm Việt Nam. Doanh thu bộ phận dược phẩm trong 9 tháng đầu năm 2026 đạt 33.407,7 tỷ đồng, tăng 34,7% so với mức 24.804,4 tỷ đồng của cùng kỳ năm 2025.

Hiệu ứng quy mô bắt đầu phát huy tối đa khi tốc độ mở rộng mạng lưới đi kèm với sự tối ưu hóa chi phí vận hành trên từng điểm bán. Lợi nhuận trước thuế, lãi vay và khấu hao của mảng dược phẩm 9 tháng đạt 2.306,9 tỷ đồng, tăng 93,4% so với cùng kỳ năm trước. Tỷ suất lợi nhuận trước thuế, lãi vay và khấu hao trên doanh thu mảng dược phẩm tăng từ 4,81% lên 6,91%, tương ứng mức cải thiện 210 điểm cơ bản.

Hệ thống tiêm chủng Long Châu tiếp tục mở rộng quy mô, tận dụng tệp khách hàng sẵn có từ chuỗi nhà thuốc để gia tăng giá trị trọn đời trên mỗi khách hàng. Tỷ lệ đóng góp của lợi ích cổ đông không kiểm soát trong quý 3/2026 đạt 118,8 tỷ đồng, tăng 151,9% so với cùng kỳ năm 2025, phản ánh sự gia tăng lợi nhuận thực tế tại các đơn vị thành viên phụ trách mảng y tế và dược phẩm.

Chuỗi FPT Shop Phục Hồi Vững Chắc Và Tối Ưu Chi Phí

Mảng thiết bị tin học, điện thoại và phụ kiện liên quan ghi nhận doanh thu 9 tháng đầu năm 2026 đạt 15.014,0 tỷ đồng, tăng 30,0% so với cùng kỳ năm trước. Động lực phục hồi đến từ nhu cầu mua sắm thiết bị phục vụ học tập và làm việc trong quý 3/2026, kết hợp với các dòng sản phẩm máy tính và điện thoại thông minh thế hệ mới tích hợp công nghệ xử lý thông minh.

Lợi nhuận trước thuế, lãi vay và khấu hao của bộ phận thiết bị tin học và điện thoại đạt 400,3 tỷ đồng trong 9 tháng, tăng 121,4% so với mức 180,8 tỷ đồng của 9 tháng đầu năm 2025. Kết quả này khẳng định chiến lược tinh gọn mạng lưới cửa hàng, đóng bớt các điểm bán kém hiệu quả và tập trung vào các dòng sản phẩm có biên lợi nhuận cao đã phát huy hiệu quả rõ nét.

Tỷ lệ chi phí bán hàng trên doanh thu thuần của toàn hệ thống trong quý 3/2026 được kéo giảm xuống còn 12,98%, thấp hơn mức 13,65% của quý 3/2025. Tương tự, tỷ lệ chi phí quản lý doanh nghiệp trên doanh thu thuần giảm từ 3,13% xuống 2,95%. Điều này chứng minh năng lực kiểm soát chi phí chặt chẽ trong bối cảnh doanh số mở rộng nhanh chóng.

Sức Khỏe Tài Chính, Vốn Lưu Động Và Dòng Tiền

Cấu Trúc Tài Sản Và Nguồn Vốn Lưu Động

Tính đến ngày 30/09/2026, tổng tài sản của FRT đạt 30.533,4 tỷ đồng, tăng 55,0% so với mức 19.701,9 tỷ đồng tại ngày 30/09/2025. Trong đó, tài sản ngắn hạn chiếm 93,4% tổng tài sản, đạt 28.522,6 tỷ đồng.

Điểm tựa thanh khoản lớn nhất của doanh nghiệp là lượng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng ngắn hạn đạt 11.783,8 tỷ đồng, bao gồm 510,6 tỷ đồng tiền và tương đương tiền cùng 11.273,2 tỷ đồng tiền gửi có kỳ hạn. So với mức 6.350,2 tỷ đồng tại ngày 30/09/2025, quy mô tiền gửi đã tăng 85,6%. Nguồn tiền gửi này mang lại khoản doanh thu tài chính 542,5 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm 2026, tạo nguồn thu nhập đối ứng ổn định cho chi phí lãi vay ngắn hạn phát sinh trong kỳ là 617,0 tỷ đồng.

Giá trị hàng tồn kho tại ngày 30/09/2026 ghi nhận ở mức 15.577,1 tỷ đồng, tăng 48,2% so với ngày 30/09/2025. Mức tăng tồn kho này hoàn toàn phù hợp với tốc độ mở rộng mạng lưới thêm hàng trăm nhà thuốc mới của Long Châu và sự chuẩn bị nguồn hàng phục vụ mùa cao điểm tiêu dùng cuối năm của cả hai chuỗi bán lẻ.

Cơ Cấu Nợ Vay Và Đòn Bẩy Tài Chính

Tổng nợ phải trả tại ngày 30/09/2026 là 24.009,9 tỷ đồng. Trong đó, toàn bộ dư nợ vay tài chính là nợ vay ngân hàng ngắn hạn với số dư 14.228,6 tỷ đồng, không có nợ vay dài hạn.

Các khoản vay này đều là vay tín chấp không có tài sản đảm bảo tại các ngân hàng thương mại uy tín với thời hạn dưới 1 năm, lãi suất từ 6,17%/năm đến 7,80%/năm, phục vụ mục đích tài trợ vốn lưu động luân chuyển hàng hóa.

Khi đối trừ với lượng tiền mặt và tiền gửi có kỳ hạn 11.783,8 tỷ đồng, dư nợ vay ròng của FRT tại thời điểm 30/09/2026 chỉ ở mức 2.444,8 tỷ đồng. So với quy mô vốn chủ sở hữu đạt 6.523,5 tỷ đồng, tỷ lệ nợ vay ròng trên vốn chủ sở hữu chỉ là 0,37 lần. Đây là tỷ lệ an toàn đối với một doanh nghiệp bán lẻ có tốc độ quay vòng tiền mặt nhanh.

Vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp đạt 6.523,5 tỷ đồng, tăng 79,1% so với ngày 30/09/2025. Sự gia tăng vững chắc của nguồn vốn chủ sở hữu đến từ việc tích lũy lợi nhuận sau thuế chưa phân phối đạt 3.452,7 tỷ đồng và thặng dư từ các đợt huy động vốn thành công của đơn vị thành viên quản lý chuỗi Long Châu.

Đánh Giá Chất Lượng Dòng Tiền Kinh Doanh

Trong quý 3/2026, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt dương 1.246,1 tỷ đồng, cao hơn mức dương 904,9 tỷ đồng của quý 3/2025. Dòng tiền kinh doanh thặng dư lớn trong quý phản ánh hiệu quả thu hồi tiền mặt vượt trội từ chuỗi bán lẻ dược phẩm và điện máy, bất chấp việc tiếp tục tích lũy hàng tồn kho cho các cửa hàng mới.

Lợi nhuận kinh doanh trước thay đổi vốn lưu động trong quý 3/2026 đạt 878,3 tỷ đồng, tăng 86,7% so với cùng kỳ năm trước. Dòng tiền kinh doanh dương lớn đi kèm với tăng trưởng lợi nhuận sau thuế khẳng định chất lượng lợi nhuận của FRT mang tính thực chất cao, không bị thâm hụt vào các khoản phải thu.

Giả Định Kịch Bản Cơ Sở

Trong quý 4/2026, chuỗi FPT Long Châu duy trì tốc độ mở mới ổn định khoảng 80 đến 100 nhà thuốc, doanh thu trung bình mỗi nhà thuốc đạt khoảng 1,15 đến 1,20 tỷ đồng/tháng. Chuỗi FPT Shop hưởng lợi từ chu kỳ phát hành sản phẩm điện thoại thông minh mới trong tháng 10 và tháng 11, đưa doanh thu thuần quý 4 đạt 17.727,0 tỷ đồng.

Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ quý 4/2026 đạt 350,9 tỷ đồng, đưa lợi nhuận sau thuế cả năm 2026 của công ty mẹ đạt 1.420,0 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 78,6% so với năm 2025. EPS cơ bản dự phóng cả năm 2026 đạt 7.941 đồng/cổ phiếu.

Giả Định Kịch Bản Tích Cực

Chuỗi nhà thuốc Long Châu mở rộng vượt kế hoạch, đồng thời các trung tâm tiêm chủng gia tăng nhanh thị phần vắc xin mùa thu đông, kéo biên lợi nhuận gộp toàn chuỗi lên trên 20,2%. FPT Shop ghi nhận sức mua tăng vọt trong đợt mở bán điện thoại thế hệ mới kết hợp kích cầu cuối năm, đưa doanh thu quý 4 đạt 18.727,0 tỷ đồng.

Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ quý 4 đạt 440,9 tỷ đồng, đưa lợi nhuận sau thuế cả năm 2026 của công ty mẹ đạt 1.510,0 tỷ đồng, tăng trưởng 90,0% so với năm 2025. EPS cơ bản dự phóng cả năm 2026 đạt 8.445 đồng/cổ phiếu.

Định Giá Cơ Bản Và Khung Giá Trị Hợp Lý

Bội Số Định Giá Hiện Hành

Tính đến phiên giao dịch ngày 30/10/2026, cổ phiếu FRT đóng cửa tại mức giá 148.700 đồng/cổ phiếu, tương ứng quy mô vốn hóa thị trường đạt 26.589,8 tỷ đồng với 178.815.054 cổ phiếu đang lưu hành.

Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ 4 quý trượt gần nhất (TTM từ quý 4/2025 đến quý 3/2026) đạt 1.358,7 tỷ đồng, tương đương EPS TTM đạt 7.598 đồng/cổ phiếu. Bội số định giá P/E TTM hiện tại ở mức 19,6 lần.

Nếu tính theo phương pháp tỷ suất lợi nhuận năm hóa dựa trên kết quả quý 3/2026 (EPS quý 3 đạt 2.462 đồng/cổ phiếu, tương ứng EPS năm hóa đạt 9.848 đồng/cổ phiếu), bội số định giá P/E năm hóa hiện tại của FRT đang ở mức 15,1 lần. Đây là mức định giá hợp lý cho một doanh nghiệp bán lẻ dẫn đầu ngành đang duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trên 80% mỗi năm.

Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu (BVPS) tại thời điểm 30/09/2026 đạt 36.482 đồng/cổ phiếu, tương ứng bội số định giá P/B ở mức 4,08 lần, phản ánh hiệu suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE TTM) đạt trên 25%.

Khung Giá Trị Hợp Lý

Đối với doanh nghiệp bán lẻ tăng trưởng có vị thế thống lĩnh thị trường ngách như chuỗi bán lẻ dược phẩm Long Châu, mức bội số định giá P/E mục tiêu dao động trong khoảng 21,0 đến 24,0 lần là hoàn toàn phù hợp với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của lợi nhuận:

Trong Kịch bản Cơ sở

Với EPS dự phóng năm 2026 đạt 7.941 đồng/cổ phiếu, áp dụng mức P/E mục tiêu từ 21,0 đến 22,5 lần, giá trị hợp lý cơ sở của cổ phiếu FRT xác định trong khoảng từ 166.800 đồng đến 178.700 đồng/cổ phiếu.

Trong Kịch bản Tích cực

Với EPS dự phóng năm 2026 đạt 8.445 đồng/cổ phiếu, áp dụng mức P/E mục tiêu từ 23,0 đến 25,0 lần nhằm phản ánh sự tăng tốc của mảng tiêm chủng và chuỗi nhà thuốc vượt điểm hòa vốn, giá trị hợp lý của cổ phiếu FRT xác định trong khoảng từ 194.200 đồng đến 211.100 đồng/cổ phiếu.

Kết luận: Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của FRT cho thấy sự vượt trội toàn diện cả về doanh thu, biên lợi nhuận gộp và đòn bẩy hoạt động. Việc hoàn thành vượt mức kế hoạch lợi nhuận trước thuế cả năm 2026 chỉ sau 9 tháng tạo nền tảng vững chắc để doanh nghiệp tiếp tục ghi nhận kết quả kinh doanh kỷ lục trong quý 4/2026.

Nguồn & Tài Liệu Tham Khảo

• Báo cáo tài chính hợp nhất quý 3 năm 2026 do Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT công bố ngày 30 tháng 10 năm 2026.
• Báo cáo tài chính riêng công ty mẹ quý 3 năm 2026 do Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT công bố ngày 30 tháng 10 năm 2026.
• Báo cáo tài chính hợp nhất có soát xét 6 tháng đầu năm 2026 do Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT công bố ngày 29 tháng 08 năm 2026.
• Nghị quyết Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026 số 01.2026/NQ-ĐHĐCĐ/FRT của Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT.
• Nghị quyết Hội đồng Quản trị số 04.2026/NQ-HĐQT/FRT ngày 27 tháng 05 năm 2026 về việc phát hành cổ phiếu trả cổ tức.
• Dữ liệu giao dịch khớp lệnh cổ phiếu FRT trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh tính đến phiên 30 tháng 10 năm 2026.